东方网3月3日消息：从改制到上市，从上市到大股东变更，ST佳纸一直和原大股东存在一本糊涂账。正是这本糊涂账使得ST佳纸被迫通过非经营性收益来保住自身的壳资源。

　　ST佳纸财务部负责人任先生对记者说，ST佳纸公司在1993年进行改制时，虽然在上市公告书中表明了集团公司和股份公司人、财、物分离，但是一直采用同一班人马进行工作，财务和资产都没有合理分开，这种状况直到大股东变更才有所改善。因此在资金往来时出现了很多不规范的行为，例如往来账目的处理，因此造成了大股东佳纸集团5.1亿左右的关联方占用款。

　　除此之外，公司还与大股东存在几笔难以令人置信的糊涂账。

　　1998年以来，公司相继与大股东佳纸集团及相关单位进行了三次资产置换或重组。但1998年开始用公司资产作抵押向银行贷款，因后来资产权属发生变化，现在有属于公司的，也有属于佳纸集团的。经过近期梳理，才查明在抵押资产39929万元中，属于公司的抵押资产有3.2亿元。

　　另外，2003年4月佳纸集团侵犯ST佳纸“斯达造纸有限公司”股权的诉讼，经法院判定，将佳纸集团部分纸业资产划入公司。但从公司昨日的公告信息中可知，其中的土地产权仍没办理过户。

　　另据任先生介绍，佳纸集团在2002年10月29日签订了《资产置换协议书》，将公司纸业前置生产系统和相关辅助的经营性资产置出，置入了佳纸集团拥有的电信科技、都江堰热缩、成都双流电信器材的大部分股权。置换的结果并没有增加公司赢利能力，反而因为无力对其进行有效整合，在2003年4月委托给大邑特公司经营。

　　2002年10月，科邦电信成为公司第一大股东，对ST佳纸这个“烂摊子”没有进行大的重组，加上竞争激烈，ST佳纸走向了深渊。

　　为了保住壳资源，ST佳纸开始出让自己公司的资产“自救”。2004年11月出售成都双流科邦电信器材有限公司85%，获得收入7377万元，经测算，其中税后净收益约有2080万元。根据公司公告，在前三季度亏损1500万的前提下公司将因出售资产而实现赢利300万元，但是这属于非经常收益所得。

　　海通证券分析师张崎认为，按照规则，公司如果扣除这部分收益后净利润仍为负，则不能摘帽，但是可以免于被暂停上市。不过，如果没有实质性的重组，ST佳纸将来还是难逃厄运。