上周五，Ａ股市场温和反弹，与大盘节节走高形成鲜明对比的是，造纸行业上市公司中公认的两大龙头股“晨鸣纸业、华泰股份”却逆市联袂大幅跳水！晨鸣股价一度创出近半年行情以来的新低，收盘价仅为9．35元；华泰跳得更猛，单日跌幅达到了6．9％，位列沪市跌幅榜倒数第一！

　　据记者了解，由于“晨鸣纸业、华泰股份”两家行业优势地位明显，因此国内主流券商均将这两只股票视为核心资产向客户进行推介，两只股票的流通股股东前10名也全部被基金包揽。经验上，类似晨鸣、华泰这样的机构持股比例，股价二级市场表现应该非常稳定，如果没有重大利空，股价走势应该强于大盘。那么，两只造纸龙头是不是基本面出现了问题呢？

　　某券商行业研究员否认了上述猜测，他表示，这两只股票质地突出，行业成长前景理想，不存在基本面突变的问题。晨鸣纸业新建项目即将投产、达产，2005年全年业绩应该在今年的基础上有所提升；华泰股份则更为突出。据权威机构预测，华泰今年每股收益有望超过1元。两家公司的业绩水平均非常理想。

　　但该人士同时透露两家公司也各有隐忧，晨鸣纸业方面，机构对公司去年（2004年）的业绩预期存在一定分歧，但应该不会产生重大的操作差异；华泰方面，公司再融资计划即将启动，预计将发行15亿元的可转换债券，以华泰股份的长期增长性，机构不会对发行可转债产生太大抵触情绪。

　　那么既然基本面没有太大意外，为什么两只股票会联动跳水呢？精通盘面研究的北京群丰投资分析师王朝烽认为，股价暴跌可能是部分机构兑现资金所致，应该说晨鸣纸业上周五先于华泰股份跳水，华泰图形走弱又引发了部分机构的杀跌，但两只股票在尾盘均有大笔买单扫货，机构多头阵营并未明显分化。

　　投资策略

　　王朝烽透露，投资者应该关注的是，未来一两个月内可能有其他造纸龙头在资本市场登陆。有确凿消息称，国内造纸的领军人物“太阳纸业”4月底即将发行上市，该公司基本面略强于晨鸣与华泰，预计上市后定价可能偏低，“太阳纸业”的亮相将对晨鸣与华泰的短期走势起到一定牵引作用。

　　目前国内Ａ股市场的造纸类上市公司整体市盈率水平偏低，国际上成长性突出的造纸企业市盈率水平应在15倍左右，目前晨鸣与华泰的动态市盈率仅为10倍左右，因此，中长期该板块应该具备一定操作空间。

　　具体而言，王朝烽建议投资者对两只“跳水”明星股应保持密切关注。晨鸣纸业由于短期没有出现加速杀跌，因此投资者应等待股价进一步下探后，低位埋单吸纳；华泰股份方面，由于短期股价积累了巨大跌幅，因此可能引发机构大面积补仓，持仓的投资者可逢盘中低点做Ｔ＋0操作博取差价，中线则可稳健持股做多。

　　商报记者 李壮