中国证监会主席尚福林用“开弓没有回头箭”来形容解决股权分置试点引起人们的热议，而另一支人民币升值之箭却因为种种原因引而不发，使人们期待的人民币升值概念的炒作迟迟不能进入状态，而被广泛看好的造纸板块也只得按捺住自己的激情，股价不温不火，难免令不少投资者有些失望。

　　我国造纸工业原材料（纸浆、废纸）对外依存度相当高，有相当一部分需要进口，其中80％的纸浆来自进口，同时也是世界上最大的废纸进口国。有关资料显示用于造纸行业的木浆、废纸两项合计用汇高达52.94亿美元，合计人民币约438亿元。根据计算，如果人民币升值5％，整个造纸行业可直接节约成本21亿元，其中晨鸣纸业（000488）可增加每股收益0.073元，华泰股份（600308）增加每股收益0.10元，可见人民币升值对于造纸业来说是实实在在的利好。所以早有观点认为，如果人民币升值，造纸行业的收益程度仅次于航空业。

　　不过，即使等不来人民币升值，造纸业最近也不乏好消息传来，那就是在国际市场上的原材料价格经过了较长时间的高位盘整后，近期开始出现快速下跌，真是东方不亮西方亮。

　　根据相关资料显示，美国市场北方漂白软木牛皮浆价格在3～4 月份维持高位达两个月之后，5 月份出现了大幅下跌，跌幅达到3.8％。同时美国出口中国的废旧纸价格也开始下滑。业内人士认为国际市场纸业原材料自去年8月份以来价格逐渐上涨，到今年 3～4月份到达高点，废纸进口价格更是创下历史新高。其原因一方面是因为我国的需求强劲，另外一方面是全球比较集中地出现了一些浆厂因个别原因减产、停产，甚至永久性关闭的现象，目前这些短期影响因素正在消除，厂家的生产也在逐步恢复正常，因此国际市场原材料价格将出现恢复性下跌，对造纸业来说无疑是一个福音。

　　目前我国已成为仅次于美国的第二大纸品消费国，对纸产品和造纸原料需求的快速增长使造纸业仍然处在高速成长期。国家统计局数据显示2004年国内纸及纸板产量同比增长18.13％，造纸行业收入同比增长20.99％，利润总额同比增长17.05％。值得一提的是，这样的业绩是在2004 年造纸原材料及煤电油运价格全线上涨的情况下取得的，行业利润总额与收入增长基本保持同步，主要原因是随着行业集中度的上升，规模效益的发挥使得费用率明显下降。统计指标显示2004 年造纸行业产成品存货同比增长16.16％，低于产量增长率18.13％近2 个百分点，表明行业产销形势良好。

　　何况，目前我国造纸业上市公司整体动态市盈率处在10～12倍，成为目前市场上相对估值指标最低的板块之一，投资价值凸现，加上原材料降价的效应将逐渐在上市公司以后的业绩里体现出来，可以说造纸板块万事俱备，只欠人民币升值这一东风。而在目前大盘处在前景不明的情况下，强大的人民币升值预期也将有效封杀造纸板块的下跌空间，其是当前熊市不改的市况下防御性战略的上佳品种。