四川新闻网-成都商报讯

　　绩差公司重组新模式：债务和解→资产为零、负债为零、净资产为零→干净的壳→新股东注入资产，原股东转出股权，退出上市公司，新股东成公司控制人→新股东受让的股票获得流通权，从而获得收益→重组成功股价上升，流通股股东获得收益。
　　
　　为绩差公司股改树标杆
　　
　　《关于上市公司股权分置改革的指导意见》（下称《指导意见》）明确规定，上市公司非流通股协议转让，要对股权分置改革作出相应安排，或与公司股权分置改革组合运作。对于绩差公司，鼓励注入优质资产、承担债务等作为对价解决股权分置问题。
　　
　　目前，中介机构东北证券正在协助*ST吉纸制定具体的股权分置改革方案，东北证券投行部有关人士表示，“注入优质资产正是为重组及支付对价准备的。*ST吉纸股改的基本思路已经确定，就是以注入优质资产作为对价解决股权分置问题，但由于证监会关于上市公司股权分置改革管理办法的定稿尚未公布，所以最终的股改方案还要过一段时间才能披露。”
　　
　　东方高圣投资顾问公司总经理陈明键指出，吉纸模式为G时代的T公司指明了方向，绩差公司今后的出路就在于，从存量股改时代走向增量股改时代，从财务型并购时代走向价值型并购时代。
　　
　　股改增加重组动力
　　
　　陈明键指出，当地政府早就开始了对吉纸的重组工作，2002年11月引进了重组方中竹纸业。但*ST吉纸的重组一直处于搁置状态，而且一搁就是三年。三年当中，晨鸣纸业、华泰股份也曾有过重组*ST吉纸的意向，却均无果而终。
　　
　　五部委日前联合发布的股改指导意见，鼓励绩差公司股改以重组作为对价。对重组方来说，通过向上市公司注入优质资产或者承担上市公司的债务，无需另外支付对价，收购的非流通股即可获得流通权。这一市场化的手段无疑给了收购方足够大的动力，*ST吉纸的重组能重新启动，也就是这个道理。在G时代，收购方的动力还来自于通过价值型并购，被重组公司的股价走出持续性的上扬行情，收购方手中的股权也随之增值。