中国纸业门户网站
 首页 > 新闻中心 > 财经新闻 > 正文
{UPLOAD_IMAGE}
京山轻机(000821)股改网上交流会精彩回放
 
http://www.paper.com.cn  2005-10-24 证券时报

  路演嘉宾
  湖北京山轻工机械股份有限公司董事长孙友元
  湖北京山轻工机械股份有限公司副董事长、总经理李士发
  湖北京山轻工机械股份有限公司董事、董事会秘书罗贤旭
  湖北京山轻工机械股份有限公司总会计师、财务部部长陈召俊
  招商证券投资银行总部总经理朱仙奋
  招商证券投资银行总部保荐代表人朱权炼
  招商证券投行总部高级经理郑 勇
  
  未来发展

  问题: 请董事长描述一下公司的发展战略和未来5年的发展规划,公司如何在以后的市场竞争中继续保持优势地位?

  孙友元:经过20多年的发展壮大,公司在瓦楞纸板包装机械行业做到了国内最强,瓦楞纸板生产线的产销量不仅在国内,在全世界也是最高的。随着市场竞争愈加激烈和占领市场份额战略的需要,公司传统产品的利润率确实有所下降,公司很早就已经开始意识到这个问题,在立足主业的基础上,着手研发利润率更高的产品,为此做了大量卓有成效的工作:一是重点发展“高速、高质、高档、宽幅”的“三高一宽”瓦楞纸板生产线,这代表瓦楞纸板生产线的未来发展方向,我们不仅要在国内占领本行业的制高点,还要花3-5年的时间争取超过日本、韩国、台湾等国家和地区的水平,向国际先进水平靠拢。二是适应世界包装市场需求,不断增加对纸箱包装机械的研发投入,发展后道纸箱加工设备。目前,我们已经初步开发出宽幅三色、四色全电脑、高速、高效水性印刷开槽机等,都是国内首创,取得了较好的经济效益。三是发展细瓦楞纸板生产线。细瓦楞纸板以其价格低廉、坚固平整、节约原纸等特点,逐步开始取代了原来应用在烟酒、食品、医药、日用品等产品上的瓦楞纸板箱、纸盒,市场需求巨大。

  问题:公司在行业中的实力和地位怎样?

  孙友元:京山轻机是湖北省政府“三个三”工程中做大做强一批企业集团公司的企业之一,产品由单机发展到二大系列,80余个品种、175种规格的纸制品包装机械。共有18个产品获部优、省优称号,其中重型瓦楞纸板生产线和高速水性印刷开槽机被列为国家级重大新产品,有19个产品获国家专利。京山轻机主导产品国内市场占有率一直稳居第一,居行业龙头地位。产品远销港、澳、东南亚、欧洲等20多个国家和地区,并相继在俄罗斯、印度、土耳其、泰国、越南等国家设立了办事处,年创汇1500万美元。

  问题:公司发展的内在优势在哪里?

  孙友元: 1)明显的品牌优势。“三王”牌商标已成为湖北省著名品牌和国内本行业的第一品牌。2)强劲的技术优势。技术水平和技术含量一直处于国内领先,有些甚至达到世界先进水平,并有19项获得国家专利。3)雄厚的财力优势。公司无任何银行贷款,自有资金相当充足,目前资产负债率只有23%左右,这种情况在所有上市公司中也是凤毛麟角。4)行业人才优势。5)营销渠道优势。公司在全国各省、市、自治区都设立了销售网点或办事处,并建有五个瓦楞辊修复中心,形成了完善的销售和售后服务体系。同时专门成立国际贸易部,引进了一大批外向型销售人才,特别是公司主导产品2001年通过了俄罗斯国家质量体系认证,2004年通过了欧盟CE质量体系认证后,公司国际贸易获得了飞速发展,今年出口额预计可达到1500万美元。

  问题:公司所处的行业情况如何?

  李士发:我国包装行业“十五”发展规划及2010年远景发展目标(草案)明确提出:包装行业在今后10年要逐步成长为高科技、高效益、现代化和国际化的产业。包装工业在“十五”期间的发展速度为10———11%(高于国民经济8%的发展速度)。到“十五”末期包装工业产值将达到2500亿元左右,比“九五”末期增长约65%,到2010年,我国包装工业产值预计可达到4400亿元左右,比2000年增长2.8倍,实现包装行业与国民经济其它行业的同步增长。

  问题:据闻美洲已提高瓦楞纸箱的价格,为何公司的收益未见提高?

  李士发:中国的纸箱机械价格相对较低,我们的主要销售量大部分在中国,出口量相对较少,加上原材料一路飞涨,我们价格只能一年定一次,所以销量虽大但价格不高。加上我们向美国太阳公司购买了技术,要明年三月份才能在新产品订货会上与客户见面。所以现在的价格和收益不太近人意。

  问题:公司现在进行的工程项目有那些?项目进度情况是怎样的?

  李士发:公司现在正在进行和美国太阳公司合作生产480型单面瓦楞机,由美国兰斯顿公司总裁指导生产,已经进入整装期。10月可投入批量生产,该产品主要用于出口欧盟。

  问题:公司目前法人治理结构如何?

  罗贤旭:公司目前是单一大股东相对控股,公司上市为整体上市,包括商标等无形资产在内的经营性资产全部注入上市公司,上市公司与控股股东方面资产、人员、业务等完全分开。截止2005年中期,上市公司与控股股东之间无关联交易,无资金往来、无担保事项。

  问题:公司企业文化如何?

  罗贤旭:公司的企业文化为“团结拼搏,求实创新”。

  问题:如何加强对成本和费用的控制?

  陈召俊:京山轻机无论是上市前还是上市后对成本和费用都进行了有效的控制。我们的效益和费用水平在同行业都是很好的,但是由于最近几年来,公司的规模不断扩大,市场的原材料成本经常涨价,费用相对上升,导致公司的效益有一些变化。公司董事会经研究后,责成高管层从以下方面开展工作。一是严格控制原材料的购进成本(招标采购、比价采购、择优采购);二是推行优化设计(最大限度提高产品的性价比);三是进行成本控制和核算(推行定额用料、推行车间投入产区核算);四是推行全面预算管理(施行费用定额管理、施行费用统一核算);五是推行增收节支措施。我相信2005年乃至2006年高管层通过推行以上一系列的措施将对我们公司成本和费用的控制起到一定的作用。

  问题:股权分置改革实施后,对贵公司财务状况有什么影响?积极还是消极的呢?

  陈召俊:实施股权分置改革既有利于国家又有利于投资者,还对公司今后的经营产生良好的正面影响。方案实施后,对公司财务状况没有影响。要说有影响那就是积极的影响。

  股权分置

  问题:作为纸包装机械的龙头企业,这项改革对公司的治理结构和未来盈利能力有什么影响?

  孙友元:股权分置改革获得成功之后,流通股东与非流通股东利益获得一致,公司治理机构更加完善,管理层股权激励机制落实具有可行性。上市公司运用发行新股、换股等方式,进行行业整合与购并的可行性大大增加。公司的行业地位将更加突出。公司不仅会努力提高盈利能力,而且会着重加强价值管理,争取获得高的市值,为股东创造更多价值。

  问题:股权分置改革对流通股东有什么好处?

  朱仙奋:股权分置改革将有效地改善公司的治理结构。在股权分置状态下,公司的非流通股东和流通股东的利益是割裂的。非流通股东更多考虑公司的净资产值,而流通股东则更多考虑公司的二级市场股价,双方难免会发生利益冲突,如高价增发、配股等。而股权分置改革后,双方的利益取向会趋于一致,大股东更关心公司价值的提升和股价表现,公司治理结构获得充分改善,上市公司也因此获得更为坚实的发展基础。同时,股权分置改革后,公司也将能够以换股方式从事战略并购扩张,在并购中为股东创造更多价值。最后,股权分置改革后,对管理层的激励也将获得更多的手段,如期权激励等,这样将使管理层的利益和股东的利益也趋于一致,使公司治理进一步获得改善。

  问题:公司是如何理解非流通股与流通股成本的差异?

  罗贤旭:公司不同股东之间的持股成本具有较大的差异。非流通股东作为公司的原始缔造者,一般都会享有一定程度的溢价,而流通股东投资上市公司,是着眼于其未来的业绩成长性和可获得的投资回报,价值投资必然会成为投资的主线。流通股东持股成本过高有历史的因素、也有新兴证券市场制度不完善的影响,我们在确定方案的过程中,已充分考虑流通股东的利益,经过充分的沟通交流和协商,达成能够让各方满意的方案。
 
  问题: 京山轻机股权分置改革方案的制订遵循的原则是什么?

  郑勇:1)有理原则:计算对价的方案应科学、有说服力,经得起反复推敲。2)有利原则:流通股股东经过股权分置改革应有一定程度的收益。3)“向前看”原则:非流通股不上市,是流通股股东在购买股票时,各类股东间的一个约定。现在要改变这种约定,非流通股股东须支付一定的代价,这就是对价。这种对价不具有补偿损失的性质。对价制定的根本原则,是保障流通股股东在股权分置改革前后的合法权益不受到损失。

  问题:非流通股股东最终向流通股股东每10股支付的股份数量确定为3股,得出这一比例,主要是基于怎样的考虑?

  朱权炼:对于像京山轻机这样上市时间较长的公司,出于对流通股股东利益的考虑,我们采取了流通市值守恒法测算对价。以国际市场纸包装机械行业平均市盈率20倍、2005年预期收益0.11元计算,全流通后合理价值为2.20元(对应市净率0.68倍)。2005年10月13日二级市场60日平均价为2.80元,即流通股东持股成本。若保持流通股股东持股市值在股权分置改革前后不发生变化,对价水平为每10股送2.68股。非流通股股东充分考虑到未来市场波动的不确定性和流通股股东的利益,决定将对价支付增加到每10股流通股股东获付3股,显示了非流通股股东为解决股权分置问题的诚恳态度。

  问题:为什么要用2005年预期收益测算对价?有什么依据?

  朱权炼:用2005年预期收益来测算对价更能保护流通股股东的利益。2005年预期收益经过公司反复测算,反映了公司的实际情况。

  问题:我认为全流通后公司的合理价值达不到2.20元,公司做何解释?

  郑勇:我们采取的是以市盈率与市净率相结合的估值方法。2.20元对应的市净率只有0.68倍,全流通后股价跌破2.20元的可能性极小。

  问题:10送3难于弥补投资者的损失,对价是否偏低?

  郑勇:非流通股东为获得流通权而向流通股东支付的对价,不具有补偿损失的性质。对价制定的根本原则,是保障流通股股东在股权分置改革前后的合法权益不受到损失,10送3股的对价,流通股股东的权益将有一定程度的增加。

  问题:为何不对减持时间和价格作出承诺?

  罗贤旭:方案在充分考虑非流通股股东及流通股股东利益的基础上,经多方沟通形成。大股东在减持时间上已作了法定承诺。作为公司的控股股东,也一定会继续持有公司的股份的。

  问题: 非流通股东在获得所持股份的流通权后,会不会急于套现?

  孙友元:不会。京山轻机是由我们多年来辛勤经营、倾注了很多心血和热情的一家企业,控股股东和流通股东一样,对京山轻机的长远发展抱有很大期望。同时,我们对京山轻机未来的成长和壮大也充满了信心。另外,控股权的相对稳定有利于企业的经营与管理,而且控股权也是大股东最为重视的,没有人比控股股东更看重公司的长远发展。

评论】【推荐】【打印】【关闭
用户
匿名发出
 纸印论坛 ·纸业 ·印刷 ·造纸 ·纸张 ·包装 ·出版 ·纸网 · ·景华 ·纸品 >> 更多
     
 
关键词
·霍尼韦尔中国生产地崛起天津
Copyright @ 2000-2005.Beijing Jinguan Fangzou Paper Co.,Ltd All Rights Reserved.
版权所有