2005年及06年上半年，国内造纸行业整体素质发生比较明显的变化，在对国际木浆依存度有所降低的同时，纸及纸板的进口继续大幅下滑，而出口却大幅增长。国内木浆、纸品逐渐替代进口的趋势已相当明显。

　　06年1月份中上旬基本维持稳定，1月底开始到目前6月底，无论针业浆还是阔叶浆，价格都有一定的上扬，价格已突破去年同期的高点。针业浆由年初的612美元/吨，上涨到6月底的683美元/吨，上涨11.6%；阔叶浆由年初的600美元/吨，上涨到6月底的639美元/吨，上涨6.5%。06年前6个月国际浆价上涨的主要原因是由于能源等价格的上涨，制浆成本水涨船高，部分企业减产或关闭也在一定程度上减少了木浆的供给。我们继续判断三季度国际浆价将滞涨或下降。

　　06年上半年总体来看，除新闻纸价格下滑较大外，铜版纸、白卡纸价格均保持相对的平稳。近期由于国际市场纸品价格上涨的带动以及木浆价格上涨的推动，铜版纸、白卡纸等价格已开始上调。新闻纸价格下滑势头已得到遏制，进一步下滑的可能已很小，但由于废纸进口价格的下降，二季度新闻纸毛利水平有望回升，至于价格是否能够回升，还有待于进一步观察。

　　我们对华泰股份、晨鸣纸业、岳阳纸业、博汇纸业、美利纸业以及银鸽投资6家重要的公司进行了一定的分析，对华泰股份继续维持“增持”的投资建议，将晨鸣纸业由“增持”下调至“谨慎增持”，同时上调美利纸业、银鸽投资的评级至“谨慎增持”。