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玖龙纸业净利激增3.5倍
 
http://www.paper.com.cn  2006-09-21 中国证券报



玖龙纸业主席张茵

  内地造纸企业玖龙纸业(2689.HK)昨日公布截至今年6月底的财年业绩,期内实现净利润13.75亿元人民币,较上年同期的3.038亿元激增3.53倍,同时也较招股书预测的10.5亿元高出30.9%。此外,公司日前签订了金额最多为3.5亿美元的银团贷款协议。
 
  玖龙纸业业绩报告显示,上财年营业收入达79亿元,同比增长63.8%;经营利润18.1亿元,同比增长2.25倍;每股盈利0.407元,派末期息每股0.023元。期内包装纸销售量大升73.8%,达276万吨,创历史新高;毛利率亦由去年15.8%增长7.7个百分点,至23.5%。

  公司主席张茵表示,公司产能将由目前的330万吨,提升至明年6月的535万吨,08年将进一步提升至715万吨;预期2007及2008年的资本开支将分别为28亿元和42亿元。她指出,虽然未来两年资本开支高达70亿元,但内部资金已足够应付开支,目前没有计划到内地发行A股,亦无意在香港发债;未来三至五年会在内地中西部及北方建立生产基地,并研究在海外收购上游的木浆业务。她进一步表示,公司正与东莞政府部门进行磋商,于当地兴建两个5吨泊位的运煤及集装箱码头,预期在09年动工,投资额约5亿元,项目有助公司减省运输成本,但拒绝透露可节省多少。分析人士认为,玖龙纸业积极扩产,预示着公司将会有一段高速增长期。

  张茵表示,原材料价格近期出现很大升幅,价格从低位上升15%至20%,但公司已成功将价格上涨所带来的成本转嫁在产品上,故没有影响公司毛利表现。另外,她指出,预期未来七年,约40%5吨以下包装纸生产商将因市场竞争加大而被淘汰,故包装供应可能减少,但全球需求仍不断增加,对公司而言,将有很好的发展机会。

  公司昨日公布的业绩远远高于此前大行的预期,花旗此前表示,预计财年净利润较上年同期猛增2.5倍,至10.62亿元;将该股评级为“持有”,目标价7.7港元。此外,瑞银此前也同样预计公司财年净利润将增长2.5倍,维持该股“买入”评级,目标价9.8港元。玖龙纸业自今年3月在港上市以来股价大幅飙升,昨日收至7.59港元,较发行价3.4港元上涨1.23倍。

  此外,玖龙纸业日前签订银团贷款协议,金额最多为3.5亿美元,为期4年,年息为伦敦同业拆息加50个基点。贷款一半用作未来开支,另一半用作偿还部分人民币短期贷款。张茵表示,筹组银团贷款后,公司人民币贷款占全部贷款比重,将由八成三降至四成,将可减少人民币升值的风险,优化贷款结构。另外,在增加该笔借贷后,公司的负债率会由目前的三成增至四成半。


 

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