行业利润率变动趋势分析

   　在剔除季节因素后，不同行业利润率近一段时期的变动趋势可以分成五种情形：（1）利润率持续上升并达到高位；（2）利润率持续上升，近期在高位企稳；（3）利润率从底部明显回升；（4）利润率基本保持平稳；（5）利润率明显下降。当利润率提高或维持高位时，行业未来一段时间的盈利增长速度会相对较高或有所加快，因此处于前三种情形的行业值得关注。

　　在39个工业大类中，黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业、烟草制品业等12个行业或是行业中上市公司的数目较少，或是我们采取的研究方法不适用，所以我们不考虑这些行业。对于其它的27个大类行业，在剔除季节因素后，其利润率近一段时期的变动趋势可以分成五种情形：

　　一是利润率一段时期持续或快速上升并达到高位，这是最需要我们关注的行业。它包括农副食品加工业、食品制造业、造纸及纸制品业、医药制造业、通用设备制造业、专用设备制造业；电气机械及器材制造业；通信设备、计算机及其他电子设备制造业。其中，医药制造业、通用设备制造业、专用设备制造业在上期数据分析时趋势就比较明显，它们在6-8月份的利润增长也比较好，特别是医药制造业达到69.5%，明显高于3-5月份。从进一步细分的行业看，在医药制造业中，化学药品制剂制造；中成药制造生物、生化制品的制造；化学药品原药制造；卫生材料及医药用品制造5个子行业当期利润率上升；其中后三个上升幅度相对较大。通用设备制造业中，金属加工机械制造业；风机、衡器、包装设备；金属铸、锻加工业3个子行业当期利润率上升，其中金属加工机械制造业上升相对明显。专用设备制造业中，电子和电工机械专用设备制造业当期利润率上升相对明显；电气机械及器材制造业中，电线、电缆、光缆及电工器材制造业；非电力家用器具制造业当期利润率上升相对明显。通信设备、计算机及其他电子设备制造业中，广播电视设备制造业；电子元件制造业；家用视听设备制造业当期利润率上升相对明显，但从历史水平看，仍然不是很高。

　　二是利润率最近一期在高位企稳的行业，这也值得我们关注。这些行业由于利润率水平在高位，未来利润的增长幅度仍然会比较高。这主要包括交通运输设备制造业、非金属矿物制品业和纺织业三个行业。前两个行业在6-8月份利润总额的同比增速也分别高达58.5%和75.8%。

　　进一步，就交通运输设备制造的各子行业看，船舶及浮动装置制造业、航空航天器制造业近期利润率上升显著，且前者上升趋势明显。

　　三是利润率从底部开始明显回升的行业。利润率持续回升意味着这些行业盈利状况在改善，因而也值得关注。这主要是有色金属的冶炼与压延加工业。

　　四是利润率基本保持平稳。它包括煤炭开采和洗选业；石油和天然气开采业；饮料制造业；纺织服装、鞋、帽制造业；印刷业和记录媒介的复制业；橡胶制品业；塑料制品业；仪器仪表及文化、办公机械制造业。

　　五是利润率持续或明显下降，它包括家具制造业；化学原料及化学制品制造业；黑色金属冶炼及压延加工业；金属制品业；电力、热力的生产和供应业；化学纤维制造业。