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长城证券:2010年下半年造纸行业投资策略
 
http://www.paper.com.cn  2010-05-31 金融界网站

   长城证券近日发布2010年下半年造纸行业投资策略报告,投资要点如下:

  2009年造纸行业产销量逐季增加,2010Q1增速放缓。2009Q1-2010Q1,机制纸产量分别同比增长-1.90%、7.74%、15.57%、25.19%和21.06%,销量分别同比增长1.59%、8.30%、18.75%、26.15%和19.49%。行业库存逐季下降,2010Q1行业产销率98.50%,同比下降1.4个百分点,环比下降0.9个百分点,库存同比上升6%。

  2010年下半年国内木浆价格走势判断:

  针叶浆价格下跌空间有限。

  阔叶浆价格弱势盘整,存在小幅回落可能。特别是亚太森博二期100万吨木浆项目投产,国内造纸厂生产成本压力有望得到一定缓解。

  维持行业“中性”投资评级,建议标配。

  主要因为今年国内造纸新增产能较多,需求却难以随之提升,虽然原材料价格大幅上涨,但纸企议价空间有限,行业利润空间将受挤压。下半年行业业绩难以有超预期的表现,行业缺乏整体性机会。  

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