8月30日，恒安国际集团有限公司（1044.HK，下称恒安国际）发布2010年中期业绩称，1-6月公司实现营业收入64.3亿港元，同比增长25.7%；毛利率45.5%，同比上升0.5个百分点；归属母公司净利润12.0亿，同比增长24.4%。

恒安国际表示，总收入同比增加受惠于期内居民卫生用品消费持续增加，而利润同比增加，在缘自于收入增加的同时，亦得益于公司继续优化产品组合、逐步增加产能以扩大规模效益和有效实施成本控制。

公告中还特别提及，在木浆价格飙涨的大背景下，公司2010年上半年仍能实现高毛利率，很大程度上受惠于2009年公司以低价囤得造纸木浆。

管理层此前在接受记者采访时坦言，对于木浆成本，公司控制力差，绝大部分情况下是被动的，只能依赖于对市场的判断来调节采购时机和数量，以达到控制成本的目的。

而据公司公告，截至2010年6月30日，公司还拥有14万吨低价木浆库存，预计到10月将消化完毕。

随着低价木浆库存的消耗，如产品不提价，公司的毛利率将面临压力。

中金公司分析员罗炜认为，恒安国际2010年全年毛利率将比2009年低2.5个百分点。

7月，公司曾对心相印系列纸巾和卷筒纸提价 10%。恒安国际副主席兼行政总裁许连捷之前在接受记者采访时表示，7月的提价能抵消成本上升的影响，此外，他认为，依托于强大的分销网络和优秀的产品设计，公司是具备一定的提价能力的。

公告还显示，上半年纸巾业务收入同比上升为32.8%至港币29亿元，占集团总收入的45.5%；卫生巾业务收入同比上升为21.2%至14.4亿港元，占集团总收收入的22.5%；纸尿裤业务收入增加约15.0%至11.4亿港元，占总收益约17.7％。

继续生产及销售毛利率较高的纸巾产品，削减毛利率较低的卷筒纸产品，并同时致力于公司第四大业务即零食业务的整合发展，这是公司2010年业务发展策略的主导。

恒安国际还在公告称，报告期内继续保持稳健的财政状况，并处于净现金状况。截止6月30日，集团共有现金及现金等价物、银行存款约52.62亿港元,而贷款共约港币34.07亿港元。

另一个值得注意的细节是，公司上半年分销成本及管理费用占收益的比例，由2009年同期22.0%增加到23.8%。公告称，其上升原因是由于集团成立25周年的系列活动使期内广告及广告费用上涨所致，预计下半年相关费用率将回落。

有投资者认为，随着低碳环保概念的逐步推进和实施，作为绿色能量消耗较大领域中的企业，恒安国际势必要做相关应对和交代，但中期业绩公告并未对此作提及。