从行业基本面来看,造纸行业上半年净利润同比增长151%。上半年造纸行业实现营业收入286亿元,同比增长32.0%,其中二季度实现营业收入153亿元,环比增长15.0%;行业实现净利润13.63亿元,同比增长150.8%,其中二季度实现净利润6.32亿元,环比增长17.3%。上半年净利润同比增幅较大,环比下降幅度较大,环比下降35.8%。三季度行业盈利不容乐观。前三季度净利润同比增速较上半年呈下降趋势,增幅收窄是意料之内,但是收窄的幅度超过预期。之前大家预计增幅收窄主要基于下半年基数较高,但是从目前来看,由于三季度纸价环比明显下降,三季度行业净利润环比下降已成定局。四季度是行业传统的消费旺季,旺季来临,后期有望补库存,进而拉动纸价回升。消费量及纸厂销量有望较三季度明显提升,对年内行业恢复意义较大。
当前行业主要利好因素有三点:首先,淘汰落后产能行动超预期,随着国家对节能环保要求的提高,造纸行业集中度有望进一步提升,淘汰落后产能将会为龙头企业腾出空间;其次,纸价开始企稳并可望出现上涨,若纸价上行趋势形成,将迎来较好的投资机会;最后,近期人民币加速升值对造纸业可为一大喜讯,原因是内地造纸业原材料长期依赖进口,进口木浆、废纸占耗用原材料的近40%。人民币升值会使其购买力增强,有利于降低进口原材料成本,增厚其利润水平。整体而言,该板块有一定的交易性机会,可望在轮动中有所表现。