本周新闻回顾关键字：淘汰落后产能。本周参考消息概述：玖龙理文上调箱板纸价格50-100元/吨；进口纸浆价格稳定；进口废纸报盘上行。

　　纸品总体趋势：旺季需求促使白卡等纸价企稳回升。双胶纸本周价格下降0.23%，白卡纸价格上涨0.19%，铜版纸价格保持不变，灰底白板纸价格上涨1.25%。9月新闻纸价格下跌0.86%，牛皮纸、箱板纸和瓦楞纸价格都保持不变。

　　原材料价格走势：进口浆价止跌，废纸价格企稳。本周欧洲浆价(以欧元计)、美国浆价(以美元计)均显著下跌。本周人民币仅对美元呈现一定升值，而对其他主要产浆国货币汇率基本呈现贬值态势。进口主要木浆品牌价格(人民币)本周上涨0.28%，月度环比上涨1.79%，年内则上涨16.43%。美废、欧废和日废主要标号废纸价格本周涨幅分别为3.47%、1.12%和3%；月涨幅分别为4.24%、1.02%和3.05%；年内涨幅分别为19.93%、15.98%和14.88%。

　　产量数据：纸品累计产量显著增长，纸浆累计产量高速增长。10年起纸品产量快速增长，1-8月累计增速继续由前7月的13.08%放缓至9.65%。10年起纸浆产量快速增长，但增速逐渐放缓，1-8月累计增速达19.94%。

　　纸品进口数量与金额恢复快速增长，纸浆进口数量和金额因进口浆价飙升涨幅放缓。10年1-9月纸品进口数量和金额分别增长4.08%和22.62%，年内呈现逐月放缓的态势。纸浆1-9月进口数量累计跌幅维持在21.8%，而进口金额累计增速保持在26.88%。分纸种来看，在欧美对华双反的压力下，铜版纸8月出口量同比继续下跌32.43%；白板纸出口量同比下跌8.33%；双胶出口量增速为50.32%。

　　行业潜在风险因素：国际浆价受供求以及汇率波动等影响上涨幅度难以准确把握，可能会导致吨纸毛利低于预期。

　　行业投资逻辑、评级及股票推荐。我们看好包装行业和文娱类轻工行业，产业升级将带动盈利高速增长，维持行业“强于大市”评级，包装重点推荐合兴包装(15.44,0.00,0.00%)和美盈森(34.39,0.00,0.00%)、文娱类轻工重点推荐星辉车模(30.260,0.00,0.00%)、齐心文具(17.90,0.00,0.00%)和长城集团(20.190,0.00,0.00%)。未来一年子纸种景气度排序依次为白卡纸、文化纸、箱板/瓦楞纸、铜版纸、新闻纸。近期因人民币升值预期加强以及流动性推动，造纸行业可能出现短期交易性机会。9月以来白卡等纸价企稳回升，四季度有望维持较高盈利水平。继续维持造纸行业“中性”评级。重点推荐博汇纸业(9.32,0.00,0.00%)、晨鸣纸业(8.70,0.00,0.00%)和太阳纸业(13.76,0.00,0.00%)。