岳阳纸业（600963）配股后，公司有林178 万亩（茂源97.3+深海80.32），中期（7 年）茂源将新增14 万公顷（190 万亩），深海扩至14 万公顷（190 万亩）即再增110 万亩（=190-80），即7 年左右时间，按现有规划，公司林业规模中期将扩至478 万亩（=178+190+110）。中纸入主后，公司已由国内林纸一体化的先行者成长为领导者，业绩和估值都将有或应该提高。按当前中纸“300 万吨纸+500 万吨浆+1000 万亩控制林”的“十二五规划”目标，相对于11年规模，林、浆皆有5 倍以上的成长空间。预计10 年、11 年（配股摊薄）分别业绩为0.40 元、0.52元，目前股价对应给予11 年PE32 倍，明显低于当前林业公司估值水平。建议目前将岳纸作为造纸行业主要的配置品种。