理文造纸日前公布了截至2012年9月30日前6个月的业绩报告。在报告期内，理文造纸销量同比增长15%，但由于纸品价格下跌，营业收入为72.24亿港元，比去年同期下跌了1.9%。

　　与东莞另一纸业大佬玖龙纸业一样，理文造纸产能扩大。目前理文造纸正在筹建位于江西省的第五间造纸工业园，以满足国内中西部省份对优质箱板原纸的需求。为此，投资机构看好其股市前景。

　　此外，在净负债率方面，理文造纸维持在65%的水平，属于稳健合理的债务水准。

　　销量提高价格下跌

　　在业绩报告中，理文造纸称，因为市场不景气和竞争激烈，虽然集团产能扩大，销售量提升了15%，但产品销售价格下跌，导致了整体收入减少。

　　理文造纸产能的提升得益于新生成线投产。据理文造纸在财报中透露，其第15号、16号造纸机已经全部投产，新品种——年产量60万吨的PM17涂布白板纸生产线于今年8月份正式投产。此外，集团现在还正积极建立位于江西省瑞昌市的第五间造纸工业园，以配合国内中西部省份对优质箱板原纸的需求。

　　目前理文造纸有两家工厂位于东莞，东莞工厂占据了理文造纸在中国国内的主要产能。此前，理文造纸相关负责人曾表示，由于内需市场在理文造纸营收中的比例日益扩大，集团将会加大对中国生产基地的建设力度。据悉，理文造纸位于江西年产量35万吨的PM18造纸机生产线，预期于明年3月份之前投产。

　　造纸业是东莞的支柱产业之一，与理文造纸一样，同样以东莞为主要生产基地的玖龙纸业也会在明年扩大产能。玖龙纸业表示，预计未来两年内将共有五台新纸机陆续建成投产，包括重庆基地和泉州基地。到2014年6月，玖龙纸业的总产能可接近1400万吨，比目前增加约21%。未来在玖龙纸业的产能分布中，东莞基地的占比会逐步减少，但仍是六大基地中产能最大的基地。

　　负债水平维持稳健

　　理文造纸财报透露，截至2012年9月30日，集团股东资金总额为138.14亿港元，流动资产达83.71亿港元，而流动负债则为62.29亿港元。

　　在财务资源方面，理文造纸以集团内部产生的现金流量，以及内地港澳主要往来银行提供的信贷备用额作为业务的营运资金。截至报告期末，理文造纸的未偿还银行贷款为97.07亿港元，银行结余及现金7.24亿港元。以此计算，理文造纸的净资本负债比率维持65%的水平。“(65%的负债率)属于稳健合理的债务水准，集团具备充裕的现金及可供动用的银行备用额以应付集团的营运资金需要。”理文造纸称。

　　相关资料显示，理文造纸近年来的负债率呈下降趋势。在2009年时，理文造纸的净负债率一度超过了80%，随后几个报告期，净负债率下降明显。

　　在报告期内，理文造纸的总借贷成本为1.2亿港元，较上一年同期增幅达到18.1%。理文造纸称，借贷总成本增加，主要是由于期内未偿还平均银行贷款增加所致。

　　理文造纸借金融工具应对人民币升值

　　据了解，理文造纸的交易及货币资产主要以人民币、港元或美元计值。在报告期的六个月时间里，理文集团称，其营运或流动资金并未曾因汇率波动而面临任何重大困难或影响，原因是，集团采用货币结构工具、外币借贷或其他途径作外币对冲方法。

　　业内人士介绍，人民币汇率在近期升值对造纸行业而言是一大利好消息。“由于我国是一个少林的国家，且国内的废纸利用率并不高，因此我国是全球最大的纸浆进口国，造纸行业也是第三大用汇行业。”报告指出，随着人民币升值，造纸行业可迎来进口原材料成本下降的利好影响。