发达国家货币的竞相贬值，对以出口为主要拉动力的新兴市场国家影响不言而喻，流动性的泛滥或将冲击这些国家的实体经济。根据中金公司首席经济学家彭文生的估算，人民币对日元升值20%，将大致对应我国实际有效汇率上升1.5%左右，可能造成我国实际出口下降约2.5%。“我们预测今年中国对日本出口量可能出现最多4个百分点的小幅回落，其对食品饮料、动植物产品、木制品和纺织品等部分行业影响稍大。而在向第三国出口方面，日元贬值将给我国印刷机械、汽车零件、电视和晶体管领域出口带来竞争。”彭文生指出。但他同时认为，在中日双边贸易上，由于对日出口的重要性已大幅下降，这在一定程度上减弱了日元贬值对中国出口的负面影响。

　　而中国社科院世经所国际投资室副主任张明则认为，日元贬值所带来的外溢效应表现在以下三个方面：一是会给其他国家造成升值压力，甚至引发汇率战、贸易摩擦升级;二是加剧全球短期资本流动的规模和波动性;三是导致全球能源与大宗商品价格高位振荡，从而给包括中国在内的国家带来输入性通胀压力。