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造纸板块迎来暖春 一季报普遍预喜
 
http://www.paper.com.cn  2013-04-26 经济导报

  一直受困于供求失衡的造纸上市公司2012年年报已陆续披露,全行业毫无意外地出现动辄60%以上的业绩下降。然而,去年下半年以来,造纸业的供求关系已悄然改善,今年一季报的普遍预喜成为最直接的反映。

  25日,国内造纸巨头太阳纸业公布一季报,公司一季度净利润增长幅度超过100%。

  值得注意的是,太阳纸业一季度净利润的增长并非个例。经济导报记者统计发现,在目前已经公布或预告一季报的多家造纸上市公司中,多数公司业绩出现同比高增长,晨鸣纸业、太阳纸业、*ST金城的净利润同比增幅均超过100%。

  业绩分水岭

  随着2012年年报的陆续披露,去年造纸业宏观需求不振、价格持续低迷造成的影响正在量化。

  24日,太阳纸业公布的2012年年报显示,报告期内公司实现营业收入104.09亿元,较上年同期增加18.79%,但因毛利率大幅下降,公司实现净利润1.76亿元,较上年同期下降64.68%。

  除此之外,晨鸣纸业公布的2012年年报显示,公司去年实现营业收入197.6亿元,归属于上市公司股东的净利润仅为2.2亿元,同比下降63.66%。更有甚者,岳阳林纸年报显示,公司去年亏损2.18亿元,同比下降214.74%。

  净利润下降让造纸上市公司资金面压力骤增。太阳控股3月26日公告称,因经营和战略投资需要,公司于3月15日与中信银行济宁分行签订了质押合同,太阳控股将持有的太阳纸业有限售条件流通股2.1亿股质押给中信银行济宁分行。

  否极泰来,虽然价格依然低迷,影响造纸业的利润率,但一季度造纸上市公司业绩普增,需求不振的情况正得到改善。

  25日,太阳纸业公布的一季报显示,预计前6个月归属于上市公司股东的净利润1.27亿至1.48亿元,变动幅度20%至40%。此前,晨鸣纸业预计一季度盈利6800万至7300万元,增幅逾3倍。

  供求正改善

  实际上,从去年下半年开始,造纸行业库存增速已持续下降,行业供需关系正在改善。

  海关数据显示,3月国内纸浆进口量为149万吨,环比大幅增长40万吨;3月纸浆进口均价649.5美元/吨,环比下跌2.29%。虽然今年前2个月的进口量处于较低水平,但3月份起我国对纸浆的需求呈复苏态势。

  从业绩上看,在前期基数过低和行业基本面改善的共同影响下,一季度造纸上市公司业绩回升态势明显。

  WIND数据显示,太阳纸业去年存货周转天数为50.68天。同行业中,晨鸣纸业为107.81天,山鹰纸业为50.59天,恒丰纸业为185.99天,岳阳林纸为为264.10天,银鸽投资为58.26天。

  “以太阳纸业为例,今年春节后行业的供需关系已经得到一些改善,产品库存量大约为7天至10天的销售量,已回归正常运转水平。”齐鲁证券分析师刘保民说。

  不仅仅供求关系逐渐改善,近一段时间以来人民币汇率不断创出新高也给造纸行业带来利好。目前造纸行业原材料纸浆70%依赖进口,纸浆消费量占全球比重的一半以上。正因如此,4月以来人民币汇率中间价已经7次创出新高,导致进口原料的实际价格正在下降,给造纸企业带来了利润空间。

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