6月30日，宜宾纸业召开临时股东大会，对控股股东宜宾国资财务资助的关联交易的议案进行投票表决。投票结果显示，同意此项议案的比例为39.19%，而投反对票的比例高达60.42%，最终议案未能通过。

　　寄予借壳厚望股民一厢情愿

　　宜宾纸业作为目前上交所上市公司中市值唯一一个低于10亿元的“袖珍”企业，由于近年停产，业绩表现不佳，一直被中小股民寄予重组期望。

　　而宜宾纸业近日发布定增预案，公司拟以9.15元/股的价格非公开发行不超过12100万股(含本数)，募集资金总额不超过11亿元，扣除发行费用后用于投建宜宾纸业整体搬迁技改项目一期工程。依靠公司在该行业多年的研发和技术积累，加上资本市场募集的资金，公司将引进关键设备和技术，搬迁改建10.2万吨/年食品包装原纸生产线和10万吨/年生活用纸生产线。

　　这一公告也表明了大股东在造纸行业持续经营的决心，也让众多中小股东的预期彻底落空，由此引发出否决控股股东财务资助议案的一幕。

　　定向增发是企业获得重生的重要途径

　　对于宜宾纸业这家已停产三年的老牌造纸上市公司，目前来看，只有通过定向增发才能够帮助企业突破发展的瓶颈，改善企业多年来停产亏损的基本情况。而从宜宾政府和宜宾国资委对于宜宾纸业这些年政策和资本的支持力度上来看，他们对于企业未来发展前景的预期还是相当看好的。较于中小股民想借重组来刺激股价的短期行为，一个成立近七十年的地方支柱企业对于当地政府和企业员工而言不只是一支会涨会跌的股票，而是历史沉淀的感情，停产搬迁的低潮和重新投产让企业重新“站”起来的热切期望。

　　因为包装纸和生活用纸，市场空间足够大，而我国目前仍然较为分散的竞争格局决定了能够保持低成本生产和扩展产能的企业有机会成为未来造纸业的龙头，所以当地政府和企业大股东更迫切的希望企业能够通过此次定增方案实现蜕变，让企业早日投入生产运营当中，重振宜纸在西南地区的辉煌。

　　新区建设万事俱备只欠东风

　　另外，从公司公开资料来看，也已做好了转型升级，重回造纸行业的充分准备。目前新区所有土地都已交付，公司正全力以赴加快施工进度，在资金有保证的情况下，预计公用工程、制浆工程和第一条纸品生产线7月以内可完成安装，8月份开始调试，力争9月份生产出合格产品。新区项目全部建设完成投产后，公司将发生脱胎换骨的变化，将变成一个全新的现代制浆造纸企业。

　　宜宾纸业通过这次整体搬迁，采用先进的的生产装备和工艺技术，扩大生产规模，企业将实现转型升级，发展成一个先进的现代制浆造纸企业。同时，利用宜宾得天独厚的区位和资源优势，宜宾纸业在行业中将有很大的竞争优势。

　　对于大家普遍关注的环保问题，随着现代制浆造纸技术和环保治理技术的快速发展，特别是DDS超级间隙低能耗蒸煮工艺、氧脱木素工艺、碱回收黑液高效提取技术、白水高效回用技术、白泥干燥后转化为水泥原料技术、半干法脱硫脱销除尘一体化先进技术、工业废气处理技术、固体废弃物资源化无害化处理技术等大量先进工艺技术手段的运用，制浆造纸业的污染问题已得到圆满解决。

　　定向增发也能让股东获得不俗收益

　　值得注意的是，重组预期的落空也不等同于投资失利，反而，定向增发也可能为中小投资者带来不俗的投资收益。根据Wind统计，过去五年，无论股市涨跌，投资定向增发股的平均收益非常高。如果每年都能获得平均收益并继续参与下一年的每个定向增发项目，则五年的复合收益率将是惊人的!有私募基金业人士表示，目前A股市场处于历史估值的底部，投资定向增发的企业风险较小，收益可期。对于投资而言，定向增发或将可能成为价值投资和长期收益的风向标。