5月已经正式和我们告别，这个月的“调价过山车”坐得我们是头晕脑胀，下跌从浙江开始，由华东蔓延至全国。眼看着市场进入一个疲软期，囤货期要来了吗？

　　全国废纸价普遍回调20%，下游备货基本完成，市场回暖迹象不明

　　据中国证券报报道，5月下旬以来，全国废纸价格普遍回调20%，造纸行业进入淡季。卓创资讯废纸专家对记者表示，废纸价格前期涨幅过大，后续缺乏继续上冲的动力。此外，下游备货基本完成，需求转淡。

　　说来也是费解，都6月了，旺季怎么旺不起来了？做箱板纸的李大姐告诉我，这段时间眼看着价格太高，市场拿货预期不强烈。

　　目前木浆系纸品供需均衡，原材料涨价有望有效传导，木浆系龙头企业受益于自供浆产能，成本优势较明显。或将触发多数纸厂选择进口原纸、浆纸及木浆来对废纸进行一个替代。

　　部分纸企相继停机稳价释放库存，导致包装纸的总体产出有所缩减。除了应对环保排查，短暂调整，也是为了避免国废价格快速下行，给下游打包站释放缺少原料的信号，一方面还可以降低高成本成品纸库存。

　　废纸“过山车”式涨跌为哪般？政策、供需和下游一个都不能少

　　卓创资讯监测：5月份以来，国废黄板纸市场一波三折，经历了“上涨-下跌-补涨”的N型走势。综合来看，近期废旧黄板纸市场的影响因素主要包括政策面、供需方面及下游走势等。

　　首先，不得不提的外废监管政策。据卓创资讯监测，影响5月国废黄板纸市场的外废政策主要有以下几项：

　　其次，贯穿市场始终的供需关系影响。据卓创资讯监测：2012年-2016年7月，废纸供应和成品纸需求呈现一个供需弱平衡的阶段；2016年7月-2017年3月，受大气污染治理和中央环保督查的影响，成品纸供应有减少预期；2017年4月至今，在固体废物进口管理制度改革的背景下，废纸供应存在减少预期。据海关数据显示，2018年1-3月废纸累计进口量391.50万吨，同比减少49.64%，其中，废旧箱板纸累计进口量为294.12万吨，同比减少36.64%，而减少的这部分将由国废黄板纸替代，目前国内废旧黄板纸回收体系并未预见能有如此增量的货源供应。

　　同时，考量项目建设、审批程序、执行力度等情况，预计2018年箱板瓦楞纸新增产能可投放量为400万吨左右，比2017年新增产能投放量增加约68万吨，且投放时间主要集中在2018年下半年，在废纸供应减少、下游新增需求预期下，废纸原料长线仍有上涨动力。

　　第三，下游成品纸的价格走势。目前下游成品纸需求仍显疲软，纸厂库存普遍不高，加上5月上旬的涨价透支了部分订单，所以短期靠废纸涨价支撑成品纸价格的动力仍显不足。另外，考虑到近期进口原纸的冲击，成品纸市场将雪上加霜。所以下游对废纸原料的影响作用偏利空。

　　最后，天气等其他影响因素。进入5月份，北方阴雨天气增加，这将对废旧黄板纸的运输产生阻力，在废旧黄板纸供应方面将呈利多影响；从另一个方面来看，阴雨天气对一些露天的打包站来说，如何储存成为一个不得不考虑的问题，鉴于阴雨天气的影响，露天打包站囤货情绪将逐渐降温，对短期的市场供应将提供支撑。此外，还有纸浆和书本纸对国废黄板纸的补充作用，也是影响市场的因素。

　　综上所述，政策影响是关键，供需关系是根本，下游和天气是重要影响因素，整个国废黄板纸市场在诸多因素的影响下，短期将谨慎看涨；中期上涨阻力将积聚，建议商家观望6月中下旬政策红利消化后市场心态变化；长期看，废旧黄板纸价格仍处上涨通道。

　　预计未来一周黄板纸主流价格高位小幅震荡，市场或将迎来短暂囤货期

　　受市场的“供需平衡”、环保排查、新兴产能等等影响，市场回暖迹象不明，大纸厂逐渐进入一种低买的疲软时段。预计未来一周，国废黄板纸主流价格将会在现有的高位上小幅震荡，市场或将迎来短暂的囤货期。

　　据调查，2017年市场实际投放箱板瓦楞纸新产能约262.3万吨，同比增长约144.73%。2018年预计还会有17个项目投产，会增加600万吨左右的总设计产能，而这些新产能中也包括了芦苇秸秆等新兴产能，逐渐缓冲高涨的废纸市场。

　　在下游需求不振的当下，大型纸企需要时间释放高位库存，很多的小型纸厂可能会选择反其道而行之，小幅上调想要抓住货源。

　　外废方面，短时间内进口总量不放松的现状下，浙江4家纸厂刚刚获得热乎乎的3.0745万吨外废，对浙江甚至华东地区的纸价多少还是存在一些影响。