坐拥心相印、安尔乐、七度空间的恒安国际，和沽空机构Bonitas的交锋，成为近日热点。

　　沽空机构Bonitas发布做空报告，称恒安集团“负债累累，自2005年以来已捏造了110亿人民币的净收入，股票价值接近零。”随后双方相互反驳，吸引资本市场较大的关注。

　　2天时间里，恒安国际市值从蒸发67亿港元。而13日，恒安国际成交高达21.24亿港元，为港股第三大成交金额公司，仅次于腾讯和建行。

　　沽空机构VS恒安国际

　　事情是这样发展的：12月12日

　　沽空机构Bonitas发布做空报告，称恒安集团“负债累累，自2005年以来已捏造了110亿人民币的净收入，股票价值接近零。”受此消息影响，恒安国际于上午10点47分宣布停牌，当日股价下跌5.7%。

　　具体有3点：

　　1.伪造的卫生巾业务盈利能力。

　　在竞争对手营业利润率普遍仅有15%的水平下，恒安的这项业务在2018年上半年竟产生了51%的营业利润率。

　　2.伪造的银行存款。

　　恒安国际在录得大量净利润且拥有大额银行存款情况下，却继续严重依赖短期借款。因此其最近增加债务的真实原因是因为恒安报告的现金是虚假的。

　　3.通过关联交易获利。

　　恒安通过第三方的借款来实现超额股息，并且与未披露的关联方就建设和运营一个恒安在福建的非核心物业进行交易。

　　恒安国际股票下跌5.7%，停牌。

　　受此消息影响，恒安国际盘中一度跌近9%，此后公司于上午10点47分紧急停牌，与该公司有关的所有结构性产品也同时短暂停止买卖。停牌前报57.05港元，当日股价下跌5.7%，最新总市值为688亿港元。

　　恒安国际随后第一时间就涉事指责进行回应称：自上市以来，公司严格遵守联交所规则，及时、公开、透明披露相关信息。依托SAP等管理体系，对销售、利润等财务数据实行实时监控跟踪，每年接受会计师事物所等权威国际审计机构审计，不存在财务数据造假问题。

　　并针对5大质疑进行回应，其中包括：

　　1、虚构卫生巾业务的资产回报率及营业利润

　　恒安国际公告称，公司自1985年以来一直从事卫生巾业务。多年来，受益于本公司自早期以存在于卫生巾市场领域及在卫生巾市场领域的经营历史，是本公司逐步建立起起消费群体和分销渠道。此外还受益于起多种类、从基本（“安乐”品牌）到高端品质（“七度空间”）的各种卫生巾产品以占领各种市场渠道，从而提高市场渗透率。

　　从业内知名专家获取市场研究报告，公司于2017年和2018年上半年在中国的卫生巾销售方面仍然排名第一，占相关市场份额约27%，比排名第二的市场份额高出约8%。多年经营历史也为公司与供应商就价格进行谈判提供了更好的议价能力。

　　2、虛假交易：该指控恶意且毫无根据

　　恒安国际公告称，本公司于中国香港、中国澳门及中国大陆的附属公司并非恒安中国的附属公司，并且用于购买原材料及生产，而这些附属公司将不可避免地与本集团的其他附属公司（包括恒安中国的附属公司）进行交易，从而构成他们之间的集团內交易，而且这些交易是真正的交易。

　　这些內部交易及相关应收账款及应付账款等资产负债表项目已于集团合并账目过程中抵消，且不会扭曲或夸大集团的整体财务状况。

　　3、负债累累及虚构银行存款余额

　　所有银行结余(包括定期存款)均能提供支持文件，并认为对于虚构的银行存款余额的指控完全不正确。每年以净利润60%的金额分红，“是证明本公司拥有强劲的现金状况和流动性的间接理据”。

　　随后Bonitas进一步反驳：恒安的回应回避避重就轻，对卫生巾业务盈利能力的回应是谎言。

　　恒安国际也回应：毫无根据、恶意解读。考虑对Bonitas采取法律行动。

　　至此，恒安国际昨日股票下跌3.68%，成交21.24亿港元，为港股第三大成交金额公司，仅次于腾讯和建行。

　　2天时间，恒安国际市值从730亿港元跌至663亿港元，蒸发67亿港元。

　　半年报收入超百亿

　　成立于1985年的恒安，是中国最大的家庭生活用品企业，旗下的心相印、七度空间、安儿乐等都是中国家庭青睐、耳熟能详的品牌。1998年12月8日，恒安国际在香港联交所上市。2011年6月7日，恒安国际入编香港恒生指数成分股。

　　恒安拥有安尔乐、心相印、安儿乐等三枚中国驰名商标，妇女卫生巾、婴儿纸尿裤、生活用纸三大主导产品市场占有率在国内市场前列。官方网站中介绍：近年来，恒安引进世界先进生产设备，同步推进福建晋江、湖南常德、山东潍坊、重庆、安徽芜湖及新疆昌吉等六大生活用纸原纸造纸基地的产能扩张，生活用纸产能规模在行业前列。

　　恒安集团，近年先后在马来西亚收购上市公司，在印尼、俄罗斯等国投资建厂，并在芬兰投资生物制浆项目，进一步延伸产业链和布局国际市场。

　　2017年，恒安完成销售收入198亿元，实现利润38亿元。2018年上半年，公司业绩达101亿元，同比增长16.3%。半年报显示：今年上半年，恒天集团未经审计经营收入为101.37亿元，同比上涨16.3%；经营利润26.82亿元，同比上涨2.5%。该公司在官网上表示，“恒安国际于上市20周年以来，企业保持持续健康发展。”

　　恒安国际集团创始人曾在接受媒体采访时自豪地表示，“恒安创业这么多年，没有一年没有增长，没有一年没有盈利。”

　　而此次被做空，让恒安国际面临上市以来最大的危机质疑。2天市值蒸发67亿港元。恒安能否安全度过这次危机？让我们拭目以待。