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进口废纸供应缺口的预期影响减弱
 
http://www.paper.com.cn  2019-04-01 卓创造纸

  导语:自2017年4月提出固体废物进口管理制度改革以来,国内废纸市场价格基本循着此政策预期前行,然而,自国务院提出2020年年底前固体废物实现零进口的目标后,其对废纸市场价格的影响力反而减弱。究其原因,不单有中美贸易争端下纸包装需求下滑的影响,还有因固废进口政策明朗后,废纸浆、成品纸进口等修复方式加速扩张的表现。

  近年在固体废物进口管理制度改革背景下,国产废纸价格与废纸进口量的关系日益紧密。由上图可见,2017年以来,废旧箱板纸进口量和国废黄板纸价格波动的联动性增强。

  究其原因,仍是固体废物进口政策改革以来,实际废纸进口量减少影响市场供需矛盾关系。

  经过计算,废旧箱板纸进口量与国废黄板纸价格负相关性明显加强。二者相关系数2016年为0.29,而2018年则为-0.59。

  那么依据国务院制定的2020年年底前固体废物进口数量归零的目标,后期废纸进口量减少势在必行,对标废旧黄板纸的价格应该上行才符合二者的负相关性,但是否国废黄板纸价格会再次冲高?其实从基本面分析角度看,缺口能否继续兑现为价格涨幅,更应该关注其修复情况。

  整合卓创资讯采集的基本面数据,废纸供应缺口修复现况如下:

  1、进口箱板瓦楞纸数量高速增长

  进口成品纸数量同比大增。在2018年瓦楞纸、箱板纸进口累计量同比分别增长61.49%、48.70%的基础上,2019年1-2月瓦楞箱板纸进口继续大幅增长。据海关数据显示,2019年1-2月箱板纸累计进口量为25.66万吨,同比增长39.99%;瓦楞纸累计进口量为10.39万吨,同比增长85.20%。

  2、进口废纸浆数量暴增

  自2018年3月1日,进口废纸含杂率新标准实施以来,废纸浆进口量进入高速增长通道。2018年废纸浆累计进口量达30.26万吨。据海关数据显示,2019年1-2月废纸浆累计进口5.76万吨,同比增长414%。

  3、瓦楞箱板纸、白板纸表观消费量逐月下滑

  而自2018年3月末中美贸易争端开始以来,纸包装市场刚需有所下滑,辅以市场恐慌心态的波动,导致三大包装纸销量稳步下滑。

  总的来看,从2017-2018年国内废纸市场情况来看,废纸供应缺口预期已经在废纸价格趋势上得到充分兑现。而当前进口成品纸、废纸浆的数量高速增长,成品纸需求也在稳步下滑,使得废纸缺口产生加速修复预期,辅以上半年成品纸需求无亮点的背景,这对当前身处中线反弹趋势的国产废纸价格而言,其在2019年上半年价格反弹的空间将受限,甚至会及时触顶。


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