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与其他期货相比 纸浆期货特别之处解析
 
http://www.paper.com.cn  2019-06-17 中国造纸杂志社

  编者按:纸浆期货上市以来,引起业内广泛关注。我国的期货市场已平稳运行多年,发展较为成熟。但纸浆期货还是一个新生事物,纸浆生产商、贸易商以及最终用户的造纸厂,对其尚不了解。为方便广大造纸从业人员更多地了解、参与纸浆期货,本期的“纸浆期货专题”特邀请到永安期货股份有限公司分析师姚沁源、银河期货首席策划分析师沈恩贤、大地期货有限公司吕悦、一德期货有限公司能源化工分析师李冻玲等专业人士,为广大读者介绍期货市场规则,并分析目前纸浆期货运行情况。

  与其他期货相比,纸浆期货有何特别之处?

  李冻玲

  一德期货

  纸浆期货的交割标的是漂白硫酸盐针叶木浆,进口依赖度接近于百分之百,且上游供应商集中,导致上游议价权很强,而我国产业处于价格被动接受,利润难以把握。纸浆期货上市从根本上也是为了改变我国的被动地位,加强定价话语权。与橡胶等一些成熟的期货品种相比,传统的纸浆产业链从浆厂到纸厂贸易长约为主,中间贸易环节少,市场可流通的现货资源更少,一方面导致产业透明度低,期货从业者对真实的市场情况认知不清,此外对一些有兴趣进入该市场的期现从业者提出了更高的要求。现在纸浆面临的问题,也是橡胶等许多高进口依赖的品种都经历过的,从传统贸易模式到期货定价模式需要一定的时间,也需要所有参与者的共同努力,纸浆现在的与众不同,相信在经历过市场的反复打磨后也会变为相同。

  沈恩贤

  银河期货

  从1997年芬兰FOEX 初次尝试至今,全球范围内至少进行了6次在纸浆上推出期货合约的尝试,但每次都受到不同程度的限制,并以失败告终。纸浆期货合约难以推出的原因总结如下:

  ● 纸浆品质等级繁杂,在标准品裁定问题上分歧较大;

  ● 撮合交易中,大量存在交易对手不接受标准品的情况,仅在个别交易中支持增加保费或减去基准折扣的交易策略;

  ● 目前全球林业尚不支持透明定价;

  ● 目前全球主要林业公司在行业内有充分的话语权,且资金充足,对冲价格风险的需求并不充分。


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