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宜宾纸业扣非净利连亏14年 受累纸价下滑上半年净利预降九成
 
http://www.paper.com.cn  2019-07-24 长江商报

  如果没有补贴和搬迁补偿,宜宾纸业(600793.SH)或许早已在A股消失。

  7月22日,宜宾纸业发布公告称,预计上半年净利润约1600万元,比上年同期下降92.65%。而该公司扣非净利预计亏损约8000万元,上年同期亏损303.9万元。

  长江商报记者统计发现,从2005年至2018年的14年间,宜宾纸业扣非净利一直“稳定”为负数。

  连续的亏损,宜宾纸业“囊中羞涩”。长江商报记者发现,宜宾纸业并未将研发费用单列,而且负债率一直保持在90%以上。

  宜宾纸业董事长易从将企业的未来,寄托在“发展生活用纸项目”上。不过,有观点认为,生活用纸的布局策略通常是全国性撒网,几乎已经没有空白市场留给新入局的企业。

  连续两年扣非净利亏损超亿元

  资料显示,宜宾纸业主要从事于制浆造纸,在四川宜宾上江北50多年,2012整体搬迁至南溪。宜宾纸业曾表示,要抓住新厂区搬迁的机遇,欲“二次创业、重铸辉煌”。

  此后,又由于搬迁及环保整治等原因,宜宾纸业在2016年以前常年处于停产状态,公司业绩持续低迷。

  长江商报记者发现,2012年至2015年,宜宾纸业的营收在1000万元到2000万元之间。而2016年,宜宾纸业营收猛增3150.22%,至4.45亿元。

  2017年,宜宾纸业营收为11.58亿元增长160.29%,2018年也达到了12.93亿元增长11.64%。

  如果单看这一数据,宜宾纸业的确“重铸辉煌”。然而,宜宾纸业2013年和2014年的营收分别为1054.32万元和1062.58万元,但同期的的净利润分别为725.33万元和834.87万元,扣非净利分别为亏损576.09万元和1290.52万元。

  显然,宜宾纸业更多的是依靠补助“生活”。

  7月22日晚间,宜宾纸业公告称,预计2019年上半年的净利润约1600万元,同比下降92.65%。扣非后的净利润亏损约8000万元。

  宜宾纸业表示,上半年,国内造纸市场持续低迷,需求下降,纸张价格下降较大。此外,报告期内确认搬迁补偿金额为0.93亿元,与上年同期相比减少约1.17亿元。

  长江商报记者统计发现,从2005年至2018年的14年间,宜宾纸业扣非净利一直“稳定”为负数,其中2016年和2017年连续两年亏损超亿元。2018年,宜宾纸业的营收和净利润双双创纪录,分别为12.93亿元和1.74亿元,不过当年的扣非净利为亏损4110.85万元。

  未将研发费用单列

  2017年年报中,宜宾纸业将2018年称为“战略规划实施的关键之年”。在经营计划中,宜宾纸业将“加强创新研发能力”放在了突出地位。

  不过,长江商报记者发现,2018年年报中,宜宾纸业的研发费用一栏为空白。翻看2016年和2017年的年报,宜宾纸业并未将研发费用单列。

  资产管理分析师刘广文向长江商报记者表示,宜宾纸业未列出研发费用并不代表研发费为零,“很可能将这部分花费进入了其他费用中,但研发费应该十分‘寒碜’。”

  宜宾纸业或许并不是舍不得投入研发,而是囊中羞涩。

  长江商报记者发现,宜宾纸业的负债率一直畸高。2019年一季度末,宜宾纸业的总资产为36.46亿元,但净资产只有3.2亿元,资产负债率高达91.22%。

  但这并不是宜宾纸业负债率最高的时期,长江商报记者发现,2016年末,该公司负债率为98.49%,濒临破产。而近年来,宜宾纸业的负债率一直保持在90%以上。

  如何走出困境,宜宾纸业董事长易从给出的答案是:发展生活用纸项目。

  不过,有观点认为,目前国内生活用纸市场已经有恒安国际、维达国际、中顺洁柔及金红叶纸业等龙头企业布局。生活用纸本来就是消费品中的刚需,各大企业都经过了较长时间的战略布局,在市场中占有的份额较为稳定。且生活用纸的布局策略通常是全国性撒网,几乎已经没有空白市场留给新入局的企业。


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