最近一段时间的纸业大牛股宜宾纸业（600793，SH）发布业绩预亏公告，公司预计去年净利润亏损9800万元。但在业绩预亏公告之前，宜宾纸业连续五天涨停，龙虎榜显示出游资接力的痕迹。

　　宜宾纸业上涨，和纸业回暖、板块大涨的外部环境有关。而从内部环境看，宜宾纸业的董事会变动也引发了关注，1月5日，公司两名“老人”易从、王晓华分别辞去了董事长和总经理职务。

　　业绩预告前经历五个涨停

　　连续五个涨停的宜宾纸业发出一则业绩预亏公告。

　　1月12日晚间，宜宾纸业披露了2020年度业绩预亏公告。公司预计2020年度归属于上市公司股东的净利润约亏损9800万元。而在扣除非经常性损益后，公司预计约亏损1.69亿元。

　　宜宾纸业披露了业绩巨幅亏损的原因：去年前三季度，受全球疫情影响，国际浆价处于历史低位，公司下游客户需求下降。这导致主要产品食品包装原纸及生活原纸量价齐跌，公司产品的综合毛利率下降。加上去年公司因技术改造、疫情停产及周期性停车大修影响，公司固定费用增加。

　　宜宾纸业的业绩亏损并不令人意外。去年前三季度，公司就亏损了1.07亿元，同比下滑1300.31%。两相对比，倒是说明宜宾纸业去年第四季度止了些损。

　　这背后有去年第四季度纸业行业回暖的缘故。自从去年12月以来，全国各地纸巾迎来涨价潮。多个地方的涨价幅度在5%左右。

　　《每日经济新闻》记者注意到，就在发布业绩预亏之前，宜宾纸业已经实现了连续五个涨停，股价从12月24日的最低价7.72元上涨到了如今的13.2元。

　　这背后有板块集体炒作的原因。晨鸣纸业也经历了6元/股左右到8.32元/股的涨幅，太阳纸业也从13元/股左右上涨至17.29元/股。宜宾纸业涨幅领先也与市值和流通盘偏小有关，目前宜宾纸业市值仅20亿元出头，而晨鸣纸业市值超过200亿元，太阳纸业市值更是超过400亿元。

　　高管层变动引发猜想

　　从盘面看，宜宾纸业成交活跃，成交量显著放大，那背后的炒作资金是谁？

　　从1月8日和1月11日的龙虎榜席位看，主要买方势力还是来自游资。1月8日、1月11日的前五买方营业部均为游资席位，不过上榜席位的地方较为分散，可说来自祖国大江南北。

　　有意思的是卖方营业部，1月11日的龙虎榜上，有两家来自四川的营业席位：华西自贡五星街营业部、华西宜宾北正街营业部，分别卖出607.6万元、504.49万元。

图片来源：东方财富截图

　　《每日经济新闻》记者注意到，在宜宾纸业暴涨过程中，公司也曾多次进行风险提示，但仍然被市场资金无视。

　　比如宜宾纸业在风险提示中讲道：公司前三季度扣非后净利润为亏损1.28亿元。盈利水平低于同行业平均水平，三季度末负债总额27.43亿元，资产负债率82.24%。

　　此外，公司征询控股股东及实际控制人，截至1月9日，公司、控股股东及实际控制人均不存在应披露而未披露的重大事项。

　　宜宾纸业的控股股东本是五粮液集团。但在1月6日，宜宾纸业发生人事变动，引发了外界遐想。

　　根据1月5日的董事会决议内容，董事长易从、董事兼总经理王晓华提交了书面辞职，宜宾纸业提名陈洪为董事、董事长。陈洪曾任天原股份有限公司技术中心主任，董事会办公室主任，副总裁兼董事会秘书等职务。

　　易从、王晓华均是宜宾纸业的老人，任职时间超过十年。随着易从、王晓华辞去相应职务，宜宾纸业的董事会格局已十分明晰。钟道远和李欣忆两名董事有五粮液背景，董事罗大川则任四川省铁路产业投资集团组织部副部长、监事会办公室副主任，该公司是宜宾纸业第二大股东。