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纸企涨价函纷至沓来 乘国际大宗商品涨价最后“东风”?
 
http://www.paper.com.cn  2021-11-08 证券日报

  近日,一则玖龙纸业各大生产基地齐发涨价函的消息,再次引发了市场对造纸产业涨价潮的关注。

  据《证券日报》记者不完全统计,截至发稿,包括晨鸣纸业、玖龙纸业、太阳纸业以及山鹰纸业在内多家纸企,自今年9月份以来都曾发布过涨价函,部分企业甚至进行过多次提价,例如玖龙纸业中秋节过后已提价7轮。

  IPG中国首席经济学家柏文喜在接受《证券日报》记者采访时表示,此轮造纸企业涨价的原因,一方面是由于疫情导致的进口纸浆与废纸供应不足,另一方面由于前段时间国内拉闸限电导致纸企产能受限,二者共同作用之下导致市场供需关系失衡,继而引发了持续涨价,预计涨价潮将会持续到第四季度结束,并维持高位盘整状态。

  据柏文喜介绍,从造纸产业链上下游的角度来看,上游企业往往是涨价的发起者,进而向中下游逐步传导。相比上游,此轮涨价潮对下游企业的影响较为严重,因为下游企业的需求具有较强的刚性,因此一旦产品端需求减弱,将大幅压缩下游企业利润,所以从长远来看,下游企业应该研究替代品、降低需求刚性以避免这种风险。

  “整体来看,虽然产业链下游需求偏淡、成本压力上涨正在压缩纸企利润,但是我国造纸产业前三季度仍实现了较大幅度的利润增厚,在这个时候提价,也算是最后乘一波国际大宗商品涨价的‘东风’。”柏文喜说。

  据《证券日报》记者了解,正如柏文喜所说,虽然纸企在涨价函中一再强调成本端(如煤炭、烧碱)价格上涨,但是从今年前三季度纸企盈利情况来看,行业整体运行十分乐观。

  东方财富Choice金融终端数据显示,A股市场造纸板块(按申万行业分类,下同)22家上市公司,前三季度合计实现归母净利润123.63亿元,同比增长92.51%,有20家纸企实现归母净利润同比增长。

  对此,华辉创富投资总经理袁华明在接受《证券日报》记者采访时表示,虽然前三季度纸企盈利数据较为乐观,但是季度数据表明,造纸产业的毛利润率正在呈现出逐季下滑的态势。

  “所以从造纸产业内部来看,纸企涨价更多是为了对冲成本压力,此轮涨价将部分实现成本压力向下游传导,带动造纸产业盈利能力的进一步提高,而受多重因素影响,造纸产业下游需求正在逐渐偏淡,在下游需求不足的背景下,上游提价幅度也会受到一定抑制。”袁华明进一步表示,如果未来造纸产业链下游需求仍没有明显改善,将导致整体产能的下降,加之产品的需求端较为刚性,预计造纸板块上市企业第四季度的经营表现还会有所提升。结合造纸产业当前估值较有吸引力,如果未来一段时间产品端需求提升,造纸板块就有可能迎来盈利和估值双升的机会。


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