芬兰的UPM-基米尼公司2月份首先报出优厚的价格，而周三他们把竞价提高到每股70美元，且以现金支付。它的对手，纽约的国际纸业集团收购公司，则把它的竞价提高到每股75美元，现金和股票混合支付，大大高于两星期前出的每股64美元的价格。

   "竞价上升根本不会让人奇怪，我奇怪的是在这么短的时间内两个公司都把价格提高了这么多。"马克.威尔德,纽约德意志阿莱克斯.布朗银行的总经理如是说道。

   威尔德说考虑到国际纸业将为UPM-基米尼和冠军国际协议的破裂支付210,000,000美元，它实际上要为每股支付77美元。

   他说UPM-基米尼有一半的可能会重新出价，把每股价格再提高2~4美元。如果UPM能出和国际纸业一样的价格并全部用现金支付的话，那它必然会赢得这场交易。但是UPM的总裁胡华.尼姆拉可能会放弃这场竞争。

   "冠军国际对UPM的吸引力在于：它在UPM的品种扩充计划中，在拉美有很重要的地位且有助于北美市场的发展。"威尔德说："但从胡华的立场看问题是：以每股70多美元的价格，这个行业中有没有其它便宜点的公司可以收购呢？比如说，像南非的萨皮公司。UPM可以拿着210,000,000美元的违约金，再去买便宜点的东西。

   威尔德认为：对国际纸业来说，这场收购交易已从一场"伟大的"交易变成了一场"过得去"的交易。而对UPM-基米尼来说，由于自它出价以来欧元跌了10%,这场交易已变得更加昂贵。UPM对冠军国际的收购将以美元支付，而美元现在比欧元贵多了。
最后，威尔德说他仍然相信对冠军公司的收购国际纸业会获胜。