1.铜版纸市场回顾

　　市场基调：

　　据统计，2019年4月国内157gsm铜版纸平均价格指数为5635元/吨，环比上涨2.73%，同比下跌约23.56%。

　　市场方面：

　　在3月份终端成交行情终于有所突破出现回暖后，4月份国内铜版纸终端市场继续处于上升通道中。纸厂此前发布的4月提价通知，出厂价方面据悉多已全部执行，贸易商出货价格也大多上涨100-200元/吨。截至4月末，国内各主要市场铜版纸终端主流成交价格较2月初已上涨200-300元/吨。

　　价格方面：

　　本月铜版纸价格能够顺利推涨，主要得益于以下几个方面：

　　其一，铜版纸产量减少，市场供应吃紧情况较为显著；

　　其二，当前贸易商和印厂库存低位，议价空间较小；

　　其三，今年春节后铜版纸出口呈现增长趋势，进口量却有所减少，有助于改善国内市场供需情况。

　　4月下旬，APP、晨鸣、太阳、华泰四大主要铜版纸生产商继续发布新一轮提价通知。按照通知，4月25号前后各纸厂出厂价上调200元/吨，5月1日起还将继续上调200元/吨。纸厂提价力度加大，足以显现生产商们涨价的坚定意向。

　　2.铜版纸未来走势

　　4月份铜版纸行情强劲上涨，预计5月份铜版纸终端市场价格仍将显著走高，未来两个月铜版纸行情以涨势居多。不过我们认为，虽然短期内铜版纸市场上涨动力较足，但在铜版纸价格回归略高价位后，三季度行情将以盘整为主，四季度或有继续上行的空间。

　　综合来看，铜版纸在国内市场的供应量正处于显著下降的状态。这一情况已让各区域市场的贸易商和印厂们感受到了供应吃紧的问题。在供应链需求端库存水平较低的情况下，贸易商和印厂的可议价空间缩减，纸厂提价因而也就更为顺利。这一趋势在未来一两个月内都将延续，因而我们认为短期内铜版纸涨价支撑较强。

　　预计四季度叠加传统市场旺季，届时铜版纸需求将出现改善，纸价或有进一步上行空间。