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　　行业产量增长趋缓。2011年1-5月份机制纸累计产量为4,385.33万吨,同比增长14.28%,环比4月份下降0.33个百分点,较去年同期下降 3.77个百分点。我们认为受宏观经济的影响,厂商生产积极性将受到打击,下半年三季度产量增速将回落,在12%-14%之间,四季度有望恢复,仍维持 2011年全年累计增速14.1%的判断。

　　固定资产投资增速虽然连续下降,但是供需压力犹存。固定资产投资增速自2010年年初开始持续下降态势,2011年5月份固定资产投资完成额累计值达 612.93万亿元,同比增速为18.7%,较去年同期下降9.8个百分点,如果按投资完成到完全投产周期为18个月算,则效应产生在2H2011。但是尽管如此大规模又集中的产能投放使得下半年供需关系压力犹存,并且各纸种供需状况不同。

　　原材料价格仍将维持在高位徘徊,纸品价格维持稳定。原材料方面,针叶木和阔叶木化学浆价格上半年一直处於上涨的状态,4、5月份增速虽然趋缓,但是仍然处於高位,较年初报价上涨10%以上;废纸价格方面,也是处於价格上行阶段,以美废3#为例,当前报价较年初报价上涨11.3%,我们认为下半年原材料价格大幅下跌的可能性不大,仍将是维持在高位徘徊。而纸品价格方面二季度除白卡纸提价外,其他纸种交易价格维持不变,下半年价格将继续维持二季度的价格水准。