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恒丰纸业
证券代码:600356,主要生产卷烟纸、滤嘴棒纸、接装纸原纸、铝箔衬纸和其它特种工业用纸,是中国最大的卷烟配套用纸生产基地,在国内特种纸行业占有重要地位
  恒丰纸业股份有限公司的前身是牡丹江天宇股份有限公司,是由原牡丹江造纸厂(现已改制更名为牡丹江恒丰纸业集团有限责任公司)以主要生产经营性资产出资,联合哈尔滨卷烟厂、延吉卷烟厂以定向募集方式设立的股份有限公司,1998年7月批准更名为“牡丹江恒丰纸业股份有限公司”。公司注册资金为10000万元。2001年4月19日在上海证交所正式上市交易,2005年10月完成股权分置改革,同年11月,恒丰纸业控股的湖北恒丰纸业股份有限责任公司成立。

  公司主要生产卷烟纸、滤嘴棒纸、接装纸原纸、铝箔衬纸和其它特种工业用纸,是中国最大的卷烟配套用纸生产基地,在国内特种纸行业占有重要地位。恒丰纸业为适应烟草行业的快速发展,先后全套引进了四条国际上最先进的卷烟配套用纸生产线,还自行设计、安装了一条连续漂白亚麻制浆生产线,为产品提供了专业化的品质保障。 公司拥有13条机制纸生产线和1条制浆生产线,年生产机制纸8万吨,漂白亚麻浆3000吨。 恒丰纸业是国内领先的向烟草行业提供卷烟配套用纸供应商,是国内首家通过科技部和中国科学院认定的造纸行业重点高新技术企业。

  上市过程

  本公司原称“牡丹江天宇股份有限公司”,是根据中华人民共和国有关法律的规定,经黑龙江省经济体制改革委员会以黑体改复[1993]431号文件批准,由原牡丹江造纸厂(现已改制更名为“牡丹江恒丰纸业集团有限责任公司”)以主要生产经营性资产出资,联合哈尔滨卷烟厂、延吉卷烟厂以定向募集方式设立的股份有限公司。本公司于1994年3月6日在黑龙江省工商行政管理局注册登记,领取2300001101433号营业执照。

  1996年12月13日,黑龙江省经济体制改革委员会以黑体改复[1996]107号文件确认牡丹江天宇股份有限公司为规范化股份有限公司,1998年7月16日,黑龙江省经济体制改革委员会以黑体改复[1998]39号文件批准“牡丹江天宇股份有限公司”更名为“牡丹江恒丰纸业股份有限公司”。本公司于1998年12月16日被黑龙江省科学技术委员会认定为高新技术企业,1999年3月被国家科技部火炬中心认定为国家级高新技术企业,并于1999年6月和8月相继通过国家科技部和中国科学院的高新技术企业认证。本公司现在是国内最大的卷烟配套系列用纸制造商,被国家烟草总公司确定为卷烟辅料生产基地。2000年12月18日至2000年12月28日,本公司以上网定价发行方式向社会公众公开发行人民币普通股(A股)4000万股,每股面值1.00元,每股发行价7.09元,并于2001年4月在上海证券交易所挂牌上市。本公司现有注册股本为1.4亿元。2005年11月25日,本公司实施了股权分置改革。

  产品介绍

  主要产品

  卷烟纸:恒丰纸业作为烟草行业用纸的专业供应商,在国内率先开发生产高透气度FB50卷烟纸后,又陆续推出了低侧流烟气卷烟纸、快燃卷烟纸、降焦减害卷烟纸、特型罗纹卷烟纸等特色产品。国际领先的亚麻浆连续漂白制浆技术为生产满足顾客需求不同亚麻含量及纯亚麻卷烟纸提供了原料保障,推动了卷烟纸生产技术的进步。主要产品有:QF含亚麻系列卷烟纸,QW全木浆系列卷烟纸和A1级、A2级、B级、C级系列卷烟纸,及降焦油、降一氧化碳的SJ卷烟纸,低侧流烟气卷烟纸,HM生物卷烟纸,KR快燃卷烟纸等特殊功能卷烟纸。

  滤嘴棒成型纸:从国内率先研制、生产普通滤嘴棒纸到获得高透气度滤嘴棒纸专利,恒丰纸业始终引领着中国滤嘴棒成型纸的发展进程。涂布高透气度滤嘴棒原纸及高吸附性、可涂布的纸滤棒芯纸的开发成功,更好的满足了烟草行业减害降焦的需求。主要产品有:A、B、C级系列滤嘴棒成型纸,高透气度滤嘴棒成型纸,瓦楞滤嘴棒纸。

  铝箔衬纸:基于对铝箔衬纸产品的深入了解,恒丰纸业始终坚持以进口优质全木浆为生产原料,以独到的生产工艺和流程设计,生产的高档铝箔衬纸以光泽度高、复合质量稳定享誉海内外,是中国铝箔衬纸生产的领军企业。膜转移镀铝原纸和喷镀铝原纸的研制成功,使包装用铝箔纸进入了绿色环保时代。主要产品有:精制系列铝箔衬纸,FJ系列铝箔衬纸,普通系列铝箔衬纸。

  接装原纸:凭借丰富的接装纸原纸生产经验和国际领先的工艺技术,恒丰纸业根据顾客个性化需求,可提供质地均匀、性能稳定的不同平滑度、不同表面性能、不同透气度的接装纸原纸。产品具有印刷尺寸稳定、色彩饱满艳丽等特点。主要产品有:高级印刷型黄、白接装原纸,普通黄、白接装原纸。

  烟用瓦楞滤嘴棒纸:烟用瓦楞滤嘴棒纸是专门用于瓦楞滤嘴棒生产的高科技产品,适用于低焦油含量的卷烟,必要时还可以与高透气度滤嘴棒纸配套使用,其降焦效果更加显著。特点:产品具有白度高、纤维组织均匀、纸质细腻、柔软等特点。

  其它产品:氧化锌静电胶印版纸原纸,筷子包装纸,吸管包装纸,高能碱性电池隔膜纸,茶叶袋纸等特种工业用纸。

  新出产品

  MHF麻卷烟纸

  恒丰纸业攻克了生产全麻卷烟纸必须配用其它浆种来调整透气度高低、保证物理指标稳定的行业难题,生产出了口味更纯正的纯亚麻卷烟纸。并在此基础上,进一步开发出24g/m2低定量的高麻卷烟纸。研究表明,高麻含量的卷烟纸(尤其低定量)对降低卷烟燃烧产生的一氧化碳有一定帮助,可有效改善卷烟的吸味。上述两项技术填补了国内空白,达到了国际领先水平。

  技术指标及规格:

  1. 定量:26—27g/m2

  2. 透气度:50—60CU

  3. 盘纸宽度:26.5或27.0mm

  4. 产品特点:使用50%或100%亚麻浆制造,改善吸味、高不透明度、灰色白。

  低侧流烟气卷烟纸

  低侧流烟气卷烟纸是恒丰纸业开发的环保型卷烟纸,其特点是用该类卷烟纸卷制的香烟静燃时,侧流烟气显著减少,个别品种几乎达到了不冒烟的程度,且包灰性能好,包灰牢固、灰色较白、不透明度高、白度高、外观匀度好、罗纹清晰,完全符合环保要求,减少了对不吸烟人群的危害。恒丰纸业可根据用户要求生产30CU、40CU、50CU、60CU透气度及不同定量的该类卷烟纸,高透气度的该种卷烟纸在降焦油方面效果更加显著。该产品的机理是在卷烟纸生产过程中加入特殊的填料和助剂,使卷烟纸在燃烧过程中,在助剂的作用下分解产生比表面积增大数倍的吸附体系,从而达到大量吸附焦油和烟气的效果。

  降焦减害卷烟纸

  通过改进卷烟纸的燃烧性能,恒丰纸业研发出能有效降低香烟焦油含量的快燃卷烟纸。与客户合作,通过选择、添加对人体无毒无害的生物助剂,来降低卷烟中的一氧化碳;还可通过添加助剂,改善卷烟吸味,抑制亚硝酸盐的形成,减少烟气中自由基。

  技术指标及规格:

  1. 定量:27—35g/m2

  2. 透气度:60—80CU

  3. 盘纸宽度:26.5或27.0mm

  4. 产品特点:降低一氧化碳、并有一定降低焦油效果。

  特型罗纹卷烟纸

  根据用户要求采用特殊背辊及压纹辊,生产各种防伪图案的卷烟纸。现有两种特殊罗纹图案的卷烟纸设计专利。

  海洋生物卷烟纸产品介绍

  公司开发的海洋生物卷烟纸是深受用户青睐的产品。它从海洋甲壳类中提取了天然海洋生物添加剂,该助剂既具有多糖链状结构,提高纸张强度,同时具有比普通填料高几倍的比表面积,增加了纸对焦油的吸附能力,可有效降低烟气的烟碱、焦油量,由于该海洋生物助剂中含有一定量的聚糖物质,卷烟燃烧后具有比单纯使用助燃剂而具更好的粘结包灰能力,且灰色白。由于燃烧充分,减少了烟气中一氧化碳的含量。

  快燃卷烟纸产品介绍

  快燃卷烟纸是我公司为适应降焦需要而开发的新型卷烟纸,该产品具有纸面均一性好、不透明性高、燃烧包灰优良等特点,卷烟后烟支燃烧速度快,可获得较为理想的降焦效果。恒丰纸业于2001年开发成功,经燃烧测试完全超过了法国同类产品水平。在该产品中,我们不仅优化了卷烟纸的生产工艺,而且找到了一种特殊的无毒无害的功能助剂,使烟支燃烧、包灰效果优良,并对降低焦油颇有成效。卷烟纸本身燃烧速度并不快,卷烟后比普通烟快2分钟左右。

  高透气度滤嘴棒纸

  高透气度滤嘴棒纸是加工用纸,常与打孔接装纸配合使用,制成通风滤嘴卷烟。我公司生产的高透气度滤嘴棒纸采用天然的植物纤维为原料,配以多种改善成纸匀度的造纸助剂。卷制的通风滤嘴,可以有效的降低烟气中的焦油及有毒、有害物质。特点:具有高透气度、高抗张强度、低透气度变异系数、纤维组织均匀等优点。

  烟用瓦楞滤嘴棒纸

  烟用瓦楞滤嘴棒纸是专门用于瓦楞滤嘴棒生产的高科技产品,适用于低焦油含量的卷烟,必要时还可以与高透气度滤嘴棒纸配套使用,其降焦效果更加显著。特点:产品具有白度高、纤维组织均匀、纸质细腻、柔软等特点。

  碱性电池隔膜纸

  碱性电池隔膜纸是碱性电池的主要组成部分之一,在电池使用过程中,它隔离阴、阳电极,防止两极间直接形成通路,同时又允许电子通过。我公司的碱性电池隔膜纸选用了优质的进口纤维为原料,并由最新引进的德国Voith斜网纸机生产而成,极大限度的保证了产品指标的稳定性。 特点:具有强度高、吸液量大、耐碱性好、吸液速度快、孔径小而均匀等特点。

  质量体系

  牡丹江恒丰纸业股份有限公司,从 1994年起开始贯彻实施ISO9000标准 ,19 98年正式建立了文件化的质量体系,并于2002年2月6日正式通过2000版标准转版认证,获得由“华夏认证中心”颁发的ISO9001质量管理体系认证证书(国际国内双认证)。有效运行的ISO9001质量管理体系,使整个生产过程处于受控状态,目前已通过58家顾客的资质认证。

  为响应上海烟草(集团)公司“质量检验前移”的管理方式,构建“双赢”的长期合作互利关系,公司于2003年组织建立了实验室质量管理体系,有效运行的ISO17025实验室管理体系,充分发挥了公司质量检验管理的优势,提高了产品检验的符合性。2003年12月1日,公司生产的卷烟纸、成型纸正式通过“上海烟草(集团)公司”卷烟辅料入库免检审核,获得入库免检证书,并于2005年11月18日顺利通过该公司的卷烟辅料入库免检复评审核。

  多年来,公司始终贯彻“恒远兴业、诚信求丰”的经营理念,高度重视质量工作,大力推行全面质量管理,为客户提供了优质的产品。

  科研开发

  恒丰纸业技术中心创建于1982年,目前拥有工程技术人员62人,1400平方米实验室和一个中试车间。装备有奥地利进口的抄页器、压榨机、上光器;芬兰进口的纤维测量仪;英国进口的粒径仪;美国进口的透气度仪;法国进口的拉力机、纸张匀度仪、卷烟纸螺纹清晰度仪等造纸先进检测和实验设备,建有三个ISO国际标准纸张物理检测室,是黑龙江省造纸行业技术开发中心。中国制浆造纸研究院、华南理工大学国家重点制浆造纸实验室、东北林业大学是恒丰纸业长期合作的伙伴,共同的努力使得联合开发的研发体系更加完善。

  作为国家重点高新技术企业的技术中心,恒丰纸业将充分利用自身的科研开发、设计和生产的雄厚实力不断创新,努力使恒丰纸业在国内卷烟用纸开发领域始终处于领先地位。

  技术装备

  年产1.2万吨高档卷烟纸生产线,采用了计算机横向定量自动调节系统、质 量在线检测控制系统、纸病在线监测系统和计量棒薄膜施剂机等设备,是目前国际上最先进的卷烟纸纸机。

  5000吨高透成型纸斜网纸机

  年产5000吨高透气度成型纸生产线,采用斜网布浆、两段冲浆、薄膜涂布、空气转向、穿透干燥、软压光等造纸技术和设备,可生产2000CU-32000CU的高透气度成型纸和多种高附加值的特种纸,是国际上最先进的生产高孔隙率纸张的专业纸机之一。

  2万吨接装纸原纸机

  3860纸机是从法国ALLIMAND公司全套引进的年产2万吨接装纸原纸生产线,采用了目前国际上最先进的稀释水横向定量控制、多功能表面涂布、纸幅稳定、四辊两压区的软压光、纸病在线监测系统及水份、灰份、定量自动检测控制等系统,为生产高品质的接装纸原纸提供了保障。

  万吨铝箔衬纸机

  自行设计安装的年产10000吨低定量铝箔衬纸机,采用了目前国际上先进的 气垫式流浆箱、陶瓷脱水板、真空压榨、软压光机等先进设备和DCS、QCS计算机控制系统,使产品质量得到了更进一步的稳定和提高。该机拥有1200余个生产过程控制点,为目前国内最先进的铝箔衬纸生产纸机。

  2362纸机介绍

  恒丰纸业引进的2362纸机是由法国阿里芒ALLIMAND公司制造的卷烟纸机。配备德国西门子公司(SIEMENS)的电气传动系统,美国美国霍尼韦尔(HOEYWELL-Measurex)的集散控制系统,质量控制系统和透气度全幅在线检测系统,年生产6000吨高质量卷烟纸。

  企业文化

  核心价值观

  公司远景 成为世界上最好的林浆纸综合利 用开发公司。

  公司使命 恒丰永远的追求就是关注对林木资源的有序开发和科学利用,坚持和谐持续发展,创建生生不息、恒久丰润的绿色家园。

  经营理念 恒远兴业,诚信求丰。

  公司精神 创新 超越 强企 兴邦

  公司宗旨

  客户满意、员工满意、股东满意、社会满意

  核心意识 客户意识、价值意识、市场意识、品牌意识、创新意识、学习意识。

  战略目标 做精、做强、做大,做行业第一、争国内一流、创国际先进。

  恒丰标识

  公司标志定名为“绿色成长之轮”。标志有序排列连环推动的八个梯形体现“持续发展,不断壮大”的历史特点;以绿色为主基调的齿轮来象征绿色环保的工业型企业;以一个圆来象征现阶段的主要产品为卷烟纸,并凸现围绕核心业务推动相关多元化的战略取向,同时意味着未来围绕客户需求延伸林浆纸一体化的产品;按逆时针顺序持续转动的齿轮,展现了恒丰人敢于在逆境中不断创新、超越自我的工作精神;图形中心以蓝色圆形(水的颜色)代表了为创建可持续发展的和谐社会贡献自己的力量和价值的企业使命。

  恒丰吉祥物

  公司吉祥物苗苗,以拟人化的卡通人物形象,取意“一粒健康、活泼、淳朴的种子”。活泼、憨厚的笑脸,展现了恒丰人的朴实、勤劳和宽广的胸怀。

  公司愿意张开双臂去迎接四方的朋友,迎接市场的挑战;乐观、豁达的神情,展现了恒丰人不畏艰险、勇于创新、积极与进取,用双手去赢得恒丰的壮大;手持针叶松,舞动纸飘带,向来自五湖四海的朋友们展示着恒丰的立业之本——不断的植树造林,使用可回收的纤维来生产可循环利用的产品,提倡人类的健康生活以及与自然的和谐相伴。

  环境保护

  公司于1999-2008年连续十年荣获牡丹江市环保先进单位;2001年末公司所有污染源通过省环保局组织的“一控双达标”验收;2008年12月25日通过了华夏认证中心14001环境管理体系认证。

  公司环境方针:

  恒丰纸业在做精做强卷烟配套用纸的同时,致力于保持自然资源和生态环境,关注对林木资源的有序开发和科学利用,坚持经济建设与环境保护和谐持续发展。对此我们郑重承诺:

  1、遵守国家和地方的环境法律、法规及其他要求;

  2、在产品设计、开发、生产和销售过程中考虑和控制环境影响,坚持污染预防,推动清洁生产;

  3、对废水、废气、噪声、废弃物实施有效控制,废水、废气达标排放;

  4、加强化学品和环境风险的管理,不发生环境污染事故;

  5、强化资源能源的科学管理和利用,节能降耗,实现废物减量化和再资源化;

  6、提高全员环境意识,关注社会,持续改进环境绩效。

  公司2000年投资4560万元建成日处理3.0万吨的污水处理厂一座。采用生化、物化处理工艺,处理我公司抄纸所排全部废水。现日处理废水1.2万吨,处理后水质为COD:80 mg/l,BOD5:30 mg/l,SS:27 mg/l ,PH:7.5左右,处理水质稳定、效果良好,各项指标全部低于GB3544—2001《造纸工业污染物排放标准》中的要求。

  公司三台电站锅炉(185吨位);两台75吨锅炉配套四电场静电除尘器,除尘效率达99.7%。35T电站炉采用双级麻石水膜除尘器, 除尘效率达97%。2001年经黑龙江省环保监测站测定公司锅炉排放烟尘低于国家排放标准(低于150 mg/标m3)。

  公司1998年开始进行清洁生产工作。紧紧围绕“增产、减污”的原则,实行从污染源头削减和末端治理相结合的手段,努力实现“三废”资源化。2004年通过调整原材料结构,将自制浆生产线停产,全部采用商品木浆。为降低水耗,提高水的循环利用率;投资1300多万元为十一台纸机安装高效超浅层气浮设备,使处理后的纸机网下稀白水2.9万吨/日全部回用。

  公司项目实施中严格贯彻环保“三同时”原则,按环评中的建议同步落实环保措施;通过近几年来污染治理及清洁生产工作,我公司在老百姓印象中已从过去高污染、高能耗、高浪费的企业逐步转变为清洁、高效、环保型的上市公司。

  人才战略

  人才是企业发展之基,制胜之本和创新之源。人是企业最宝贵的财富,人才是企业在竞争中取胜的重要保证。

  公司在人力资源开发方面的指导思想是广招人才,为人才的脱颖而出创造一个平台,为每个人创造公平竞争的机会,让有能力的人有更多的机会在实现企业目标的同时,实现自己的人生价值,促进企业和员工共同发展。公司相信"是金子就会发光",是人才就会有所作为。

  只有充分的挖掘和利用人力资源,集中优秀的人才为我所用,企业才能在未来的竞争中取胜。才能确保企业的可持续发展!

  证券资料

  证券简称 恒丰纸业

  证券类型 A股

  曾用名 G恒丰

  上市状态 已经上市

  上市国家/地区 中国大陆

  上市交易所 上海证券交易所

  上市日期 2001-04-19

  发行价(元) 7.09

  上市首日收盘价(元) 28.96

  上市首日涨跌幅(%) 308.46

  上市首日换手率(%) 75.24

  主承销商: 中信证券股份有限公司

  上市推荐人: 中信证券股份有限公司 中国银河证券有限责任公司

  审计机构: 深圳南方民和会计师事务所有限责任公司

  经办会计师: 谢军 朱子武

  财务分析

  规模增长指标

  恒丰纸业过去三年平均销售增长率为16.46%,在所有上市公司排名(912/1710),在其所在的纸制品行业排名为12/22,外延式增长合理。

  EPS成长性

  恒丰纸业过去EPS增长率为-4.14%,在所有上市公司排名(1050/1710),在其所在的纸制品行业排名为10/22,公司成长性合理。

  盈利能力指标

  恒丰纸业过去三年平均盈利能力增长率为4.66%,在所有上市公司排名(1070/1710),在所在的纸制品行业排名为 (12/22)。盈利能力合理。

  EPS稳定性

  恒丰纸业过去EPS稳定性在所有上市公司排名(683/1710),在其所在的纸制品行业排名为6/22 。公司经营稳定合理。

  持仓结构

  恒丰纸业在过去的一年中,股东户数呈减少趋势,机构持仓比例增加。最新季度情况表明,该股人均持股增加。最新机构持仓为19.44%,部分机构对该股看法有所上调,仓位上调12.34%。

  机构评级

  投资评级

  恒丰纸业最近3个月共有研究报告4篇,其中给予买入评级的为0篇,增持评级为2篇,中性评级为2篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;分析师今天动态综合评级为增持(4.40)评级,当前分析师信心指数为-1,分析师对恒丰纸业投资信心有所下降。

  行业评级

  最近3个月有32机构对恒丰纸业所属纸制品行业发出研报,其中给予行业领先大市评级的有2家。

  PE分布图

  恒丰纸业历史的市盈率在5倍到95倍之间,当前市盈率为30,目前价值有所低估。

  2008年公司PE处于所有上市公司PE从低到高排序前30.0%,处于合理的位置,2009年一致预期PE在所有有盈利预测的上市公司的PE从低到高排序后17.0%,处于偏高的位置。

  投资亮点

  1. 公司是国内卷烟纸行业龙头企业之一,产品毛利率位居行业第一位,连续三年保持卷烟纸产销行业第一。生产能力位居世界第三位,产品质量、生产成本均达到国际一流水平,具备参与国际竞争的实力。

  2. 公司2009年前三季度主要财务指标:每股收益0.3700(元),每股净资产5.7200(元),净资产收益率6.5500%,营业收入816386930.4400(元),同比增减-1.2470%;归属上市公司股东的净利润72234493.39(元),同比增减82.6159%。

  3. 公司拟投资3.76亿元建1.5万吨真空喷镀铝原纸生产线项目。该项目建设期2年,预计2011年3月完工投产。公司估计,项目建成后预计年销售收入2.07亿元,年利润总额5312.42万元。

  4. 因公司第一大股东牡丹江恒丰纸业集团有限责任公司为桦林集团提供贷款担保承担连带责任,其持有的公司股份6000万股被黑龙江省高级人民法院继续司法冻结,包括冻结期间产生的孳息,冻结期限自2009年4月30日至10月29日。

  5. 公司2008年度利润分配方案为:每10股派2.27元(含税)。股权登记日:2009年5月25日 ;除息日:2009年5月26日;现金红利发放日:2009年6月2日 。

  6. 公司预计2009年归属于母公司所有者的净利润比上年同期(归属于母公司所有者的净利润为39555431.97元)增长50%以上。

  投资建议

  综合投资建议:恒丰纸业(600356)的综合评分表明该股投资价值一般(★★★),运用综合估值该股的估值区间在15.34-16.87元之间,股价目前处于低估区,可以放心持有。

  12步价值评估投资建议:综合12个步骤对该股的评估,该股投资价值较佳(★★★★),建议你对该股采取参与的态度。

  行业评级投资建议:恒丰纸业(600356)属于林业与纸制品行业,该行业目前投资价值一般(★★★),该行业的总排名为第17名。

  成长质量评级投资建议:恒丰纸业(600356)成长能力一般(★★★),未来三年发展潜力一般(★★★),该股成长能力总排名第280名,所属行业成长能力排名第4名。

  评级及盈利预测:恒丰纸业(600356)预测2009年的每股收益为0.51元,2010年的每股收益为0.57元,2011年的每股收益为0.63元,当前的目标股价为15.34元,投资评级为买入。
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