近日，景兴纸业(002067.SZ)因股份回购执行严重偏离披露承诺，同步收到浙江证监局警示函和深交所通报批评处分，违规记录双双记入证券期货市场诚信档案。

　　8000万承诺落空，实际回购不足460万

　　回溯事件始末，2024年11月，景兴纸业股东大会审议通过回购方案，计划在12个月内使用不低于8000万元、不超过1.5亿元的自有资金，以集中竞价方式回购股份，价格上限为4元/股，回购用途为转换可转债。公司当时表示，此举是基于“对公司未来发展的信心”和“维护广大投资者利益”。

　　然而回购推进迟缓，2025年11月，公司在原定期限届满前宣布将实施期限延长3个月至2026年2月19日，但回购价格、资金规模等核心条款均未作调整。最终，截至回购结束，公司累计仅回购129.33万股，总金额457.41万元，仅为8000万元下限的5.72%。

　　双重处分落地，公司解释难掩内控短板

　　7月7日，浙江证监局认定公司行为违反《上市公司股份回购规则》第三十七条，对其出具警示函并要求10个工作日内提交整改报告。同日，深交所通报批评，指出其违反《股票上市规则》及相关回购指引，予以纪律处分。

　　面对质疑，公司证券部解释称，回购期间股价持续高于4元上限，尤其自2025年行情回暖后，股价长期在5元以上运行，导致可操作窗口缩小。同时，因回购专用证券账户开户延误至2025年4月，加之随后年报窗口期，进一步压缩了有效时间。

　　但有市场人士指出，在股价未突破上限的前期，公司本可尽早实施，账户筹备滞后暴露出内部流程管理缺陷。眺远影响力研究院院长高承远评论称，这“在一定程度上展现出景兴纸业相关工作筹备滞后、缺少进度管控的内控短板”。

　　只延期不调价，操作异于同行

　　与多数上市公司在股价突破回购上限后灵活调整的做法不同，景兴纸业仅延长了期限，未同步提高回购价格或调整资金规模。中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，去年下半年行情回暖后，不少公司选择“提价保实施”或“提价+增额+延期”组合拳，景兴是极少数只延期不调价的案例。

　　业绩连年下滑，股价承压波及14万股民

　　回购落空的背后，是公司持续恶化的经营基本面。2022年至2025年，景兴纸业归母净利润连续四年下滑，其中2025年营业收入60.12亿元，净利润仅5545.81万元，同比再降22.18%，扣非净利润更是亏损4417.99万元。同时，经营活动现金流由正转负，全年净流出2624.52万元。

　　处分公告发布后，公司股价连续大跌，7月8日报收3.68元/股，单日跌幅达7.07%，波及约14万户股东。从慷慨承诺到仅完成5.72%的现实，景兴纸业不仅面临监管追责，更需面对如何重建市场信任的长期课题。